兴业证券-海外汽车行业周报：中国重汽业绩预增超88%，中升控股回购股份显信心-210201

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投资要点：本周汽车板块回调。

恒生指数下跌4.0%；沪深300指数下跌3.9%；Wind香港汽车与零部件指数下跌7.9%；Wind汽车与零部件指数下跌5.0%。

特斯拉发布20Q4财报，业绩同比高增。

公司2020Q4共交付新车18.1万辆，同比增长61.2%；实现营收107.4亿美元，同比增长45.5%；实现GAAP净利润2.7亿美元，同比增长157.1%;实现Non-GAAP净利润9.0亿美元，同比增长133.9%。

2020年，公司累计交付新车499,550辆，实现营收315.4亿美元，同比增长28.3%；实现GAAP净利润7.2亿美元（去年同期亏损8.6亿美元）；实现Non-GAAP净利润24.6亿美元，同比增长6719.4%。

中国重汽业绩预增超88%，中升控股回购股份彰显信心。

中国重汽发布2020年业绩盈喜，预计本公司拥有人应占溢利将较2019年增长不低于88%。

溢利预期增长主要归因于：1、重卡销量较去年同期增长约60%，其中高端重卡销量增长超出预期；2、轻卡销量较去年同期增长约60%；3、管理层致力于采购降本，效果显著。

中升控股发布公告称，公司于2021年1月25日分别按最高及最低价每股49.5港元及48.8港元购回460,500股股分，相当于已发行股份总数约0.02%，支付总购买价约2270万港元，公司随后将注销所购回股分。

股分购回及其后注销可提升股分价值，从而改善股东回报。

此外，股分购回反映本公司对其业务的长远前景充满信心。

本周上市新车：本周新增车型2款，包括金康赛力斯SF5、奇瑞艾瑞泽5。

2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长。

中国市场连续三年下滑导致当前基数极低，汽车消费政策不断出台，2021年我国汽车销量有望迎来增长。

在疫情影响下，欧美汽车行业在2020年产销均大幅下降，从目前的恢复情况来看，美国及欧洲主要国家有望在2021-2022年实现正增长。

长期来看，行业基本进入存量市场。

我们建议关注市场中的结构性增长机会：1、政策背景下，2021-2022年新能源车将在全球迎来向上周期，相关优质车企及供应链标的业绩弹性可期。

2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量大幅提升，电动智能汽车增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。

3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商仍然有望从中受益。

我们推荐关注：(1)整车：建议重点关注吉利汽车（0175.HK）、中国重汽（3808.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、长城汽车（2333.HK），推荐关注理想汽车(LI.O)、蔚来（NIO.N）、小鹏汽车（XPEV.N）;(2)零部件：建议重点关注耐世特（1316.HK）、福耀玻璃（3606.HK）、敏实集团(425.HK);(3)经销商：建议重点关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK），推荐关注美东汽车（1268.HK）。

风险提示：公共卫生事件持续；影响行业的相关政策；行业恢复不及预期。