华泰期货-甲醇日报：内蒙南线再度大幅调降，港口跟跌-210203

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内蒙南线大幅调降（1）内蒙北线未有新价，南线大幅调降80跌至1650，部分低价有1620，工厂继续节前主动降价排库，出货有待观察。

一方面是汽运价上调，另一方面是内地供应逐步回升，西北工厂节前持续排库意愿非常强烈。

鲁北河南跟跌，下游逐步放假，成交清淡。

（2）天然气头甲醇方面，西南气头甲醇提早复工，玖源50万吨已开车，卡贝乐80万吨计划2.5。

川渝快速降价，对华东套利窗口再度打开。

二、港口基差再度快速回落。

（1）太仓基差快速回落至+50元/吨附近，持续近期低位；2月上旬逐步恢复供气，伊朗ZPC1#重启中，后期计划逐步提负。

目前港口偏弱部分交易3月中至4月的到港回升，但亦有2-3月到港放缓幅度不及预期的情况，后续跟踪2月实际到港情况。

（2）宁波富德如期2.1恢复。

平衡表展望：总平衡表2月进入累库，但分化为内地加速累库，港口偏去库或走平。

后续伊朗2月初限气结束逐步复工，对应3-4月到港逐步回升预期。

策略建议：（1）单边：短期谨慎偏空。

（2）跨品种：2月甲醇累库速率较聚烯烃慢，2月甲醇/PE库存比值回落，但3月转折快速回升，观望。

（3）跨期：2-3月总体到港量级仍偏少，03-05价差或过度反应后续到港回升预期，但同时亦跟踪2月实际到港情况。

风险：伊朗装置恢复进度，MTO工厂加工费低背景下的潜在检修可能，后续到港回升情况。