宏源期货-铜锌日报：关注美元指数持续上行的压力-211116

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美十债收益率上破1.6%，美元指数持续上行，对金属价格构成压力。

美国基建法案全部签署落定，符合市场预期。

低库存带来的强现实短期继续支撑铜价，LME库存下降至10万吨之下，但期货的Back结构、注销仓单比及基金多头持仓均有明显走弱，海外挤仓压力减轻。

社库+保税区库存仍处于三年来的绝对低位，但国内周一公布的社库小幅增加，关注后续库存走势的变化。

中期在流动性见顶、内外需回落和供应修复的预期下，铜趋势偏弱，价格重心有下移预期。

锌伴随着黑色系商品的再度走弱，昨日沪锌震荡回落。

基本面来看，锌精矿TC短期运行平稳，限电、检修集中结束，部分新产能投产，11-12月国内产量的恢复预期较强，海外能源价格的回落客观上降低海外减产风险。

四季度总量层面的消费难寻亮点，但地产调控的边际放松改善了悲观情绪，锌锭库存低位震荡，关注月内是否仍有抛储。

整体来看，短期锌基本面矛盾并不突出，低库存背景下短期价格或延续震荡运行。

中期商品趋势有继续走弱的预期，锌重心多以震荡下移为主。