天风证券-新城控股-601155-1月销售数据点评：受经济持续复苏影响，公司单月销售同比大幅改善-210205

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事件：公司公告1月经营简况，1月实现合同销售金额166.4亿元，YOY+48.51%；实现合约销售面积189.1万方，YOY+78.54%。

单月销售金额与面积同比均大幅提高1月实现合同销售金额166.4亿元，YOY+48.51%；实现合约销售面积189.1万方，YOY+78.54%；对应销售均价8798元/平米，YOY-16.82%，较上月收缩912元/平米；1月销售呈现量升价微缩。

新增项目以长三角二三线城市为主1月新增土地项目9个，分别为南通（+2）、温州、嘉兴、永州、阜阳、商丘、徐州、泰安，以总地价计算，按城市能级划分，二线城市：三线城市：四线城市＝60%：35%：5%；按经济圈划分，长三角：中部：环渤海：＝60%：34%：7%，单月新增项目以长三角的二三线城市为主。

1月单月新增项目占地面积117.2万方，YOY+38.9%；新增规划建面276.3万方，YOY+60.7%；新增总地价64.0亿元，YOY+309.2%；新增权益地价64.0亿元，YOY+433.9%；对应权益比例为100%。

公司拿地较为积极，权益拿地力度有所提高1月单月拿地力度、权益拿地力度分别为38.45%、38.45%。

1月新增项目平均楼面价2316元/平米，单月楼面价/单月销售均价比重26.32%，较上月水平下降3.35pct，主要因为三线城市占比由上月的17%上升至35%，城市能级结构发生变化所导致。

投资建议：受经济持续复苏影响，公司1月销售金额与面积同比大幅提高。

在当前“不急转弯”的政策基调下，结合公司积极的拿地态度与充裕的土储资源，我们认为公司经营情况有望进一步改善。

我们维持公司20-21营业收入预测为1545亿、2318亿、3016亿，对应净利润为169亿、218亿、248亿，对应EPS为7.51元、9.68元、11.00元，对应PE为4.78X，3.71X、3.26X。

风险提示：房屋价格大幅下跌；投资进度不及预期；销售不及预期。