渤海证券-医药行业周报：上级指引，推动中医药特色发展、医疗装备创新发展-210209

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投资要点：本周行情本周，申万医药生物板块上涨5.81%，沪深300指数上涨4.96%，医药板块跑赢沪深300指数0.85个百分点，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第5位。

六个子板块全部上涨，其中生物制品和中药板块涨幅居前，分别上涨8.54%、8.33%；截止2021年2月9日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为49.55倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为80.54%。

个股涨跌方面，万东医疗、景峰医药和爱美客涨幅居前，康众医疗、药易购和大博医疗跌幅居前。

行业要闻2月3日，第四批药品带量采购拟中选结果出台，平均降价幅度约为52%，其中注射剂竞争激烈，预计一年可节约医保费用约124亿元；2月9日，国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，提出七方面28条政策措施，以更好发挥中医药特色和比较优势，推动中医药和西医药相互补充、协调发展；2月9日，工信部发布公开征求对《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》（征求意见稿），提出到2025年，实现关键零部件及材料取得重大突破，高端医疗装备安全可靠，产品性能和质量达到国际水平，医疗装备产业体系基本完善，初步形成公共卫生全面支撑能力，并表示到2025年，实现6-8家企业进入全球医疗器械行业50强，到2030年，成为世界高端医疗装备研发、制造、应用高地，重点发展诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、直接入器械七大领域。

投资策略随着医改政策的逐步明晰，医药行业确定性愈加明显，同时行业将迎来估值切换，行业高景气业绩快增长的子领域将更受关注，药品端我们建议关注创新药产线，推荐创新研发管线庞大的专科制药龙头恒瑞医药（600276）、仿创结合的综合药企复星医药（600196）、生长激素龙头长春高新（000661）、临床CRO优质企业泰格医药（300347）以及产能持续扩张中的CDMO企业凯莱英（002821）；器械领域建议关注具备消费属性的集采免疫类领域（如医美赛道、角膜塑形镜、家用医疗器械等）、短期不具备集采条件的细分领域（如尚需补短板的高端装备）以及有望受益于集采以价换量的市场集中度亟待提升的细分领域，推荐迈瑞医疗（300760）、华熙生物（688363）、迪安诊断（300244），此外建议关注处方外流下集中度提升的连锁药店领域以及消费升级下的新型疫苗行业，建议关注一心堂（002727）、智飞生物（300122）。

风险提示：政策推进不达预期，企业药物研发失败风险，市场大幅波动风险。