方正证券-家用电器行业：预见2021！iRobot 20FY财报透视-210217

《方正证券-家用电器行业：预见2021！iRobot 20FY财报透视-210217（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-家用电器行业：预见2021！iRobot 20FY财报透视-210217（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

iRobot2020财年经营简况：2020财年营收14.3亿美金，同比增长17.8%，好于公司预期。

收入增长主要得益于两方面：一是疫情期间家居清洁需求旺盛，Q4行业延续高景气；二是产业链提前应对，Q4海外疫情反弹背景下欧美地区实现较快增长。

产品结构升级值得关注。

2020财年iRobot高端产品同比增长50%，产品结构加速高端化，这从也表明目前行业处于供给主导阶段，相较于需求，优质供给更为稀缺。

综合iRobot近年的新产品和新理念，我们认为iRobot力图重新定义扫地机器人，加速其大众化进程。

对A股的投资启示：“大航海”时代开启，行业机会显现。

需求觉醒、产品升级的趋势已成，全球扫地机器人产业开启“大航海”时代。

我们预判：1）产品驱动市场扩容是行业发展的内在逻辑，低渗透率背景下扫地机器人的机会才刚开始；2）品牌出海势不可挡，背靠成熟供应链和庞大本土市场，中国品牌势必成为扫地机器人全球格局的重要一极。

投资建议：2021年产品创新潮可期，重申行业投资机遇。

我们判断2021年将是扫地机器人加速出圈的一年，在新产品和新营销的双重加持下，产业景气度仍将维持较高水平。

我们建议继续把握2021年产品创新潮带来的投资机遇，尤其是2月底3月初是行业发布新品的重要窗口，届时扫地机器人板块有望开启新一轮上涨行情。

投资标的上，推荐【石头科技】：短期看海外业务带来的业绩弹性，中长期看研发创新积累的品牌价值；【科沃斯】回归产品研发，重构品牌价值，利润拐点加速到来。

风险提示：产品创新不及预期，技术迭代风险，个股解禁风险。