中信期货-有色金属策略周报：股期联动，有色维持强势-210222

《中信期货-有色金属策略周报：股期联动，有色维持强势-210222（95页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-有色金属策略周报：股期联动，有色维持强势-210222（95页）.pdf（95页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，1月美国零售和工业产出好于市场预期，2月欧元区制造业PMI初值大幅回升，Markit美国制造业PMI低于市场预期。

货币方面，中国央行公开市场连续回笼流动性。

（2）供给方面：智利和秘鲁12月铜矿产出弱改善，铜精矿延续偏紧，加工费小幅回升。

1月国内精铜产量同比增速将回升，但环比回落；1月智利海岸风浪较大，可能影响中国精铜进口。

（3）需求方面：乘联会数据，2月第一周汽车销售同比2018年和环比分别下降12和回升15%；1月重点空调企业排产同比和环比分别增长42.6%和6%；华东电力用杆加工费周环比回落25元，华东漆包线用杆加工费环比回落15元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为60.5万吨，环比增加3.3万吨。

（5）整体来看：宏观上，春节期间耶伦敦促G7财长加码刺激，投资者对流动性宽松的预期升温；供应端有收缩压力；需求端延续淡季不淡特征，春节后沪铜累库和广东铜社库累库偏低，投资者对旺季需求预期非常乐观。

同时，有色金属股票和期货再度出现联袂上涨，资金快速涌入沪铜，短期铜价加速冲高。

操作建议：偏多思路，沪铜持仓未明显下降前保持逢调整买入思路；持有沪伦铜正套；持有Comex-LME铜价差空头风险因素：中国铜消费季节性走弱超预期；美国刺激政策；疫苗接种进展及实际影响。