华安期货-饲料养殖周报：缺乏指引，玉米高位震荡-210226

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投资策略建议：豆粕：巴西大豆收获进度及出口步伐缓慢，美豆库存处于低位，南美装运问题暂难缓解，美豆种植天气不确定性，预计美豆仍将高位运行。

2-3月国内大豆到港相对偏少，局部油厂3月份或因缺豆停机。

此外，巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，抬升大豆进口成本。

油厂挺价意愿较强。

不过非洲猪瘟反复，水产养殖尚未启动，豆粕需求或受到影响。

短期豆粕随外盘震荡运行，下跌空间有限。

密切关注南美大豆收割及装船情况。

玉米：玉米现货价格持稳，基层余粮不多，农户惜售情绪较大，市场走势暂时缺乏指引。

小麦等替代品使用上升，进口谷物放量，利空玉米价格。

但主产区销售进度偏快，3月后补库需求预期强。

玉米价格短线2800上下震荡，重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。

鸡蛋：现货蛋价持稳，市场进入传统季节性淡季，随着天气转暖，产蛋量增加，市场供应恢复。

从存栏数据看，蛋鸡去产能基本到位，蛋价下方有支撑，近期养殖利润再度转负，可关注养殖利润反套机会。

预计蛋价维持偏强走势。

生猪：本周毛猪价格继续下跌。

节后消费回落，市场进入季节性淡季，加上疫情影响下养殖户出栏积极性高，大量中体重猪入市，猪价重心继续下移。

但1月以来抛售，使得生猪存栏下降，利好远期猪价走势，09期货合约继续看涨。

操作上偏多参与。

期权投资策略：重库存企业持有玉米看跌期权管理库存风险。