天风期货-橡胶周报：长期上涨空间或已被提前消化-210302

《天风期货-橡胶周报：长期上涨空间或已被提前消化-210302（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-橡胶周报：长期上涨空间或已被提前消化-210302（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

泰国原料维持结构性行情，国内供给端未出现减产预期：1）上周泰国产区原料维持节后上涨趋势，杯胶价格上涨速度加快，整体维持结构性行情；2）云南产区整体降水处于历史正常水平，据悉目前产区天然橡胶树生产状况良好，预计本月底可顺利开割，关注开割前病虫害的防治情况；3）目前现货市场交易热度尚可，叠加节后船货到港，保税区库存持续增加。

开工率快速恢复，关注轮胎价格向下传导效果：1）上周轮胎样本企业开工率大幅提高，据悉由于节后开工率较低，内外销出货均较为顺利，叠加部分工厂在未来两个月存在提价计划，刺激下游经销商采购，整体成品库存降低，预计未来两周内仍有10%~20%的提高空间；但节前的原料库存预计仍需时间去消化；2）虽说轮胎生产企业集中发出涨价通知，但是终端经销商的接受度较低，暂时仍难向下传导，我们认为轮胎的整体成本回落短期内难以实现，虽说轮胎厂转移了自身成本，但若要判断最终消费市场的长期热度仍需观察上涨的价格能否顺利向下传导，被终端消费者接受。

观点小结：受到通胀预期的影响，上周天然橡胶期货市场持续大幅上涨，RU主力合约最高时突破17300点，NR合约最高时突破13000点，处于明显脱离基本面的过热状态，我们认为当前基本面无法支撑现在的天然橡胶价格；目前来看，天然橡胶市场对于通胀预期的炒作热情似乎已经逐渐冷淡，而供给端暂未出现减产预期，消费增长虽保持乐观但是长期变数仍较多，对于未来的价格走势，我们认为会现有一次比较彻底的回归，然后走出慢牛行情，如果后期没有出现新的市场热点，那春节后的价格最高点可能会是后期上涨的关键阻力位。