光大证券-电力设备新能源、环保行业新能源、环保领域碳中和动态追踪（三）：碳核算与核查，碳中和基础设施与数据保证-210303

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全国碳市场建设进入关键期2月26-27日，生态环境部长黄润秋赴湖北省、上海市调研碳市场建设工作，并指出，全国碳市场建设已经到了最关键阶段，要倒排工期，全面开展对接测试，尽早实现系统运行，确保今年6月底前启动上线交易。

关注新时期的碳核算工作温室气体排放量的核算方法有3种：1）通过连续监测浓度和流速（CEMS）直接测量温室气体排放量；2）采用基于具体设施和工艺流程的碳质量平衡法计算排放量；3）采用排放因子法计算。

目前已经公布的24个指南采用的温室气体量化方法只包含排放因子法和碳质量平衡法。

核算法具有人为干扰多、误差较大、成本高等缺点。

使用CEMS方法进行测量可以提供更加精准的数据，目前在SO2、NOx等污染物监测中已广泛使用，针对CO2，使用红外法可实现良好的浓度响应，但问题在于非集中排放或造成误差。

根据欧盟经验，随着监测制度完善，将逐步引入数据质量等级制度，CEMS使用占比将逐步提升。

据2020年的运行情况报告，欧盟多数企业采用基于计算的碳核算法。

23个国家中的155个排放机组（占比1.5%）使用了CEMS（连续监测系统），主要出现在德国、捷克、法国。

近期CEMS升温：新时期的监测基础设施建设全国层面：2021年1月29日，由南方电网作为发起制订单位的中国标准化协会团体标准《火力发电企业二氧化碳排放在线监测技术要求》正式发布。

地方层面：2020年12月，福建省计量院起草的地方标准《碳排放数据公共平台数据传输协议》审定会顺利通过。

1月7日，河北省发电行业碳排放在线监测试点工作启动。

2月3日，浙江省首个电力系统碳排放监测平台上线。

关注新时期的碳核查工作：碳排放数据的护航者在碳排放交易过程中，监测和报告的承担主体为控排企业，为避免相关利益方的干扰，核查通常由具有专业资质的第三方核查机构完成。

通过第三方核查机构的核查工作，可以确保排放单位的温室气体排放数据真实有效、客观公正。

根据《全国碳排放交易第三方核查参考指南》，核查活动主要包括准备阶段、实施阶段、报告阶段，其中实施阶段包括文件评审和现场核查。

另外，随着全球碳市场的建设，以碳核查、认证为前提的数据互认将成为国际碳排放合作的前提，具备相关资质的公司有望受益。

目前，深圳华测国际认证有限公司完成碳交易试点省市和非碳交易试点省市控排企业和/或重点能耗企业的碳排放核查项目超过1500个。

国检集团具备清洁发展机制（CDM）和核证碳标准（VCS）资质。

投资建议截止“十三五”末，我国生态文明建设取得转折性成就，下一阶段，二氧化碳等温室气体将会是治理重点。

在新时期“碳中和”背景下，碳排放数据的准确测量和标准化将会成为底层工作，建议关注碳核查机构：华测检测、国检集团；CMES设备商：先河环保、雪迪龙。

风险分析：政策不及预期，技术路线发展不及预期，能源系统出现超预期事件。