国金证券-2021年两会政府工作报告点评：高质量发展提速，积极财政超预期-210306

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基本结论总体要求：巩固经济和高质量发展。

今年政策重心是巩固经济恢复成果和改革创新促发展。

巩固经济旨在疫情不确定性因素仍较强的环境下，稳固夯实经济基本面，加大对保就业保民生保市场主体的支持力度，同时巩固拓展脱贫攻坚成果。

加速推进重点领域改革和创新驱动，重点领域改革包括纵深推进“放管服”改革、推进基础性行业改革、深入实施国企改革等；科技创新方面要大幅增加基础研究投入，中央本级基础研究支出增长10.6%。

经济增速目标回归至常态，就业目标实现难度不大。

今年国内生产总值增长目标设为6%以上，回归至靠近潜在经济增速的常规水平，但预计与实际增速差异较大，主要是为了与后续目标平稳衔接。

今年城镇新增就业1100万人以上，较去年有所上调；城镇调查失业率在5.5%左右，预计目标完成难度不大。

积极的财政政策超出市场预期。

赤字率拟按3.2%左右安排，是历史上仅次于2020年的第二高；暂停发行抗疫特别国债；中央财政直达资金大幅增长至2.8万亿元；预算外的新增专项债3.65万亿元。

财政政策转向较为温和，主要与疫情对基层经济的深远影响以及我国现阶段经济转型升级有关。

今年实施结构性的减税举措，主要针对小微企业和个体工商户，没有设置减税降费总规模目标。

积极的财政政策下基建资金来源保持充裕，带动基建投资继续温和增长；但可能导致政府部门杠杆继续抬升，稳杠杆周期拉长。

货币政策与此前表态基本一致，将逐步回归中性。

货币政策定调灵活精准、合理适度，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，此前已基本明确。

结构性政策继续发力纾困中小民营企业，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，大型商业银行普惠小微企业贷款增长30%以上。

十四五期间重在提升发展质量效益，未设目标增速。

主要目标任务与去年发布的建议稿基本一致，部分指标进行了量化。

没有提出“十四五”期间的具体经济增长要求，“经济运行保持在合理区间，各年度视情提出经济增长预期目标”，可见经济结构转型升级、发展提质增效才是第一要义，经济增长目标设置趋于弹性化，对低增速的容忍度进一步提升。

科技创新、绿色发展和增进民生福祉加速推进，全社会研发经费投入年均增长7%以上，投入强度稳步提升；单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%和18%，保持较强减排力度；劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.3年，基本养老保险参保率提高到95%，民生福祉持续增进，就业和社会保障机制完善有助于扩大内需。

风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。