兴业证券-教育行业周随笔（03.01~03.07）：线上公考培训的转型之路-210307

《兴业证券-教育行业周随笔（03.01~03.07）：线上公考培训的转型之路-210307（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-教育行业周随笔（03.01~03.07）：线上公考培训的转型之路-210307（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点周随笔：线上公考培训的转型之路多地发布省考公告，21年整体招录情况不及预期。

根据目前已公布的29省省考公告，截至2021年3月5日，2021年省考合计招录14.60万人，较19年同比增加24.64%，较20年同比减少7.25%。

粉笔异军突起，竞争格局向“一超多强”发展。

2020年公司预估总营收达到40亿元，其中8月营收突破5亿元，自粉笔线下恢复正常运营以来，连续5个月营收增长200%以上，且线下营收占比近八成。

传统公考培训市场中公规模优势显著，异地扩张策略成功。

当前公考培训市场CR3为61%，中公网点数量存在绝对优势。

如何破局？挟线上流量，布局线下市场，以师资+口碑立足。

粉笔线下扩张须面对OMO模式管理难度大、资金压力大、公考师资匮乏等多重困难，且中公和华图布局线上，侵蚀粉笔优势。

本周A股教育指数（886040.WI）累计上升1.74%，跑赢上证综指1.95pct，跑赢深证成指2.40pct。

A股教育行业10家主要公司中9家上涨，涨幅前三为豆神教育、科德教育、佳发教育，涨幅分别为15.52%、6.79%、5.84%，仅一家下跌为拓维信息，跌幅为-0.43%。

深证成指指数（除昂立教育外的主要教育标的均在深交所上市）本周周涨幅为-0.66%，跑输全部A股教育标的。

本周港股教育行业16家主要公司中14家上涨，涨幅前三为新东方在线、新高教集团、中汇集团，涨幅分别为7.96%、7.42%、7.34%，跌幅前二为成21世纪教育、中教控股，跌幅分别为-1.27%、-0.96%，14家公司跑赢大盘。

本周美股教育行业10家主要公司中8家上涨，涨幅前二为跟谁学、流利说，涨幅分别为22.51%、18.39%，仅尚德机构下跌，跌幅为-3.36%。

教育行业重点新闻：政策要闻：教育部撤销518个本科专业；2021年政府工作报告：发展更公平更高质量的教育；2021届高校毕业生总规模预计达909万，促进高校毕业生就业是就业工作的重中之重。

重要数据：2020年政府工作“成绩单”：高职扩招157万人，补贴性培训2,700万人次；教育部：全国共有在校生2.89亿人高等教育毛入学率54.4%；“十三五”时期中央财政累计安排9,316亿元推进义务教育均衡发展。

行业动态：希望教育完成发行3.5亿美元债券及6.8亿股认购股份；第一高中教育集团拟于纽交所上市；新东方在线中期财报：营收为6.78亿元，同比增长19.2%；跟谁学2020财年全年实现收入71.25亿元，同比增长236.9%；51Talk2020财年全年实现收入20.54亿元，同比增长38.9%。

投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9趋严、K12培训规范，职教领域利好政策频出。

作为A股职教旗舰，中公教育聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练，依托品牌、教研、师资、渠道、管理等方面优势，有望持续获取市占率提升；此外以考研为核心新品类持续保持快速增长，多品类轮动模式初步得到印证，公司定增加快拓展基地班模式，高负荷运作下有望降低运营成本并通过打造更好的培训环节建立行业壁垒、巩固公司竞争力，建议积极关注。

科德教育作为中高考复读行业龙头，近期拟收购天津旅外职业高中100%股权、与倍凡教育签订战略合作协议、拟收购长沙经贸职业中专学校51%股权、合肥龙翔高复学校70%股权。

职业学校高考班是公司未来发展重心之一，迎合国家职普融合政策导向，省内省外发展空间广阔。

公司通过并购打开异地复读和职普融合市场，建议积极关注！风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险、商誉减值风险等。