中泰证券-2021两会政府政府工作报告要点对比-210307

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定期策略市场展望：关注新能源产业链、军工制造、科技制造、高端装备制造、世代新消费今年与往年最大的不同在于2021年是建党100周年，位处“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，还是“十四五”开局之年。

本次两会可能存在的“新增”看点，我们强调通过两条主线挖掘其潜在投资机会：1）自上而下来看，年底中央及部委的重要文件和重大会议――如：《“十四五”规划建议》、中央经济工作会议、年终政治局会议等是新一年经济工作的“总纲”，其中的新提法或将成为2021年两会最为重要的“增量”内容。

2）自下而上来看，全国“两会”代表由地方两会选举产生，因此，21年地方两会的新动向、关注点，或是全国两会及政府工作报告的重要前瞻指标。

基于对上述两条线索的综合，我们作出如下五大前瞻：（1）【新基建领域】2021年两会有望基于我国现有技术优势，进一步加快人工智能、5G基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、工业互联网等新基建建设，促进科技产业进一步融合。

（2）【新能源产业链】未来在碳达峰、碳中和的政策下，发电、钢铁等行业可能迎来重点变革。

风电、光伏等新能源及其相关行业将迎来发展机遇期。

在消费方面，智能家居、新能源汽车将会是节能减排的重要方向。

（3）【世代新消费】共同富裕与收入分配改革下，新生代农民工与城市大学生是最有潜力在中期跃升为中产阶层的人群。

考虑其消费特征，“品牌国货”以及与家庭消费相关的“品质型大众消费”受益弹性或将更大，如化妆品、小家电、乳制品、调味品等受益程度较大。

（4）【硬科技】反垄断过程中，伴随互联网金融企业“制度套利”优势的弱化，金融创新能力较强的龙头银行、券商、保险受益。

与此同时，相关的行政措施亦有助于引导互联网龙头更多将资源投向基础、前沿与开创性研究，这将持续利好半导体、新能源、人工智能等“硬科技”领域。

（5）【军工】2027年实现建军百年奋斗目标，在加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展、国资委加大国防军工领域投入的背景下，重点关注航空装备、军工半导体、雷达及电子对抗、通信导航遥感、军工企业改制和重组等方向。

总结：新能源产业链、军工制造、科技制造、高端装备制造、世代新消费。

风险提示：经济增速不及预期风险。

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