中银国际-汽车行业周报：2月汽车销量高增长，政府工作报告提出增加汽车消费-210308

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2月乘用车零售销量日均4.0万辆，批发销量日均3.6万台，预估2月乘用车零售量119万，与2019年相比零售销量小幅增长，延续前期良好表现。

2月重卡销售11.2万辆，同比增长198%。

预计2021年乘用车将快速增长并迎来持续上行周期，卡车有望保持较高景气度，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团、福田汽车等。

近日两会召开，2021年《政府工作报告》中，汽车行业内容主要涉及供给和需求两方面，政策有望提升汽车消费，促进行业发展。

《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》出台并接受大会审查，预计“碳达峰、碳中和”及新能源汽车将是重点发展方向，新能源汽车销量长期高增长确定性强，利好相关产业链，推荐比亚迪等。

主要观点预计2月乘用车及商用车销量高增长。

据乘联会数据，2月第四周（22-28日）乘用车日均零售6.7万辆，日均批发6.5万辆，受同期疫情影响基数较低，零售和批发销量高速增长；2月乘用车零售销量日均4.0万辆，批发销量日均3.6万台，预估2月乘用车零售量119万，与2019年相比小幅增长，延续前期较好表现。

据第一商用车网数据，2月重卡销售11.2万辆，同比增长198%，其中一汽解放、中国重汽、东风销量位列前三；高增长主要由于疫情影响同期基数较低，另外各大企业抢夺开门红所致，预计上半年重卡有望保持较高景气度。

中汽协预计2月汽车行业销量约145.2万辆，同比增长3.7倍、环比下降42%；其中乘用车增长3.7倍、商用车增长2.2倍。

随着经济复苏需求回暖，预计2021年乘用车将快速增长并迎来持续上行周期，卡车有望保持较高景气度，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团、福田汽车等。

政府工作报告提出稳定汽车消费等，利好需求提升和供给改善。

近日两会召开，在2021年《政府工作报告》中，汽车行业内容主要涉及需求和供给两方面：1）需求方面，提出稳定增加汽车等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系等。

目前国内汽车销售恢复情况较好，销量及保有量较高，本次政策着力于增加汽车消费，提升使用便利性，有助于促进传统及新能源汽车销量增长。

2）供给方面，提出推进汽车等行业生产准入和流通管理全流程改革等。

目前汽车行业的生产准入由发改委及工信部等部门审批，未来流程改革有望提升生产供给，促进行业新陈代谢，利好长期发展。

而流通管理流程改革或有利于提升地方政府积极性，利好汽车消费增长。

综合来看，两会政策有望提升汽车消费，促进行业发展，建议关注乘用车及新能源等板块。

碳达峰等利好新能源汽车，长期高增长确定性强。

近日《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》出台并接受大会审查，预计“碳达峰、碳中和”及新能源汽车将是重点发展方向。

2020年10月《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》发布，其中提出到2025年新能源汽车新车销售量占比达到20%左右。

而根据测算，汽车行业碳达峰预计将于2028年前后实现，其中新能源汽车销量提升、传统汽车油耗下降是主要手段。

在碳达峰等推动下，新能源汽车销量长期高增长确定性强，利好相关产业链，推荐比亚迪、长城汽车等。

投资建议整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。

推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。