国信证券-医药行业一周观察：大小市值表现分化，关注二线优质公司的机会-210308

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国信医药观点大小市值表现分化，关注二线优质公司的机会。

本周生物医药板块整体下跌2.53%，跑输大盘，所有子版块均出现下跌，其中估值较高的医疗服务板块大幅下跌6.28%，医疗器械和生物制品板块分别下跌3.24%和2.76%。

从市值体量看，千亿以上市值的公司平均下跌4.26%（算数平均），500~1000亿，300~500亿，100~300亿以及100亿以下市值的公司涨跌幅分别为-3.55%、-3.13%、0.55%和2.49%，小市值公司的表现明显优于大市值的龙头公司。

我们认为，医药的一线龙头股价普遍在2020年有大幅上涨，目前市值处于高位。

当前时点，建议积极关注基本面良好，成长性确定、估值更具吸引力的二线优质公司：贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、中国中药、金斯瑞生物科技、威高股份、普洛药业等。

新版医保目录开始执行，利好国产创新药迅速放量。

3月1日，2020版国家医保目录正式开始执行，同时，医保谈判药品的价格也正式生效。

虽然部分创新药谈判进入医保的降价幅度较大，但仍有望以价换量，实现快速的销售放量。

我们认为，创新药上市后进入医保的速度加快，利好积极转型创新、且研发能力较强的国产创新药龙头以及具备特色的biotech公司，建议买入：中国生物制药、复星医药、君实生物、复宏汉霖-B。

本周行情回顾本周全部A股上涨0.03%（总市值加权平均），沪深300下跌1.39%，中小板指下跌0.02%，创业板指下跌1.45%，生物医药板块整体下跌2.53%，跑输大盘。

分子版块来看，化学制药下跌0.41%，生物制品下跌2.76%，医疗器械下跌3.24%，医药商业下跌1.20%，医疗服务下跌6.28%，中药板块下跌0.74%。

个股方面，涨幅居前的是济民制药（38.51%）、海泰新光（29.06%）、药易购（25.07%）、大唐药业（16.61%）、华东医药（15.80%），跌幅居前的是南微医学（-14.92%）、爱尔眼科（-13.12%）、我武生物（-11.87%）、欧普康视（-10.52%）、通策医疗（-10.43%）。

本周恒生指数上涨0.41%，港股医疗保健板块下跌6.01%（总市值加权平均），跑输大盘。

分子版块来看，药品板块下跌6.07%，生物技术板块下跌7.12%，医疗保健设备下跌5.83%，医疗及医学美容服务下跌2.90%。

个股方面，涨幅居前的是亮晴控股（50.00%）、亿胜生物科技（31.64%）、兴科蓉医药（15.69%）、瑞慈医疗（13.33%）、康华医疗（13.33%），跌幅居前的是康健国际医疗（-22.97%）、药明巨诺（-19.69%）、加科思-B（-16.50%）、贝康医疗-B（-16.05%）、健倍苗苗（-15.69%）。

板块估值情况医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）42.7x，全部A股市盈率19.2x，分子板块来看，化学制药42.0x，生物制品57.0x，医疗器械38.5x，医药商业21.0x，医疗服务111.3x，中药30.1x。

港股医疗保健市盈率（TTM，整体法，剔除负值）43.7x，全部港股为15.9x，细分子板块来看，药品板块29.3x，生物技术板块151.1x，医疗保健设备38.7x，医疗及医学美容服务64.3。

风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。