首创证券-环保行业简评报告：“碳中和”背景下的环境价值发现与传导-210309

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“碳中和”背景下的环境价值发现与传导。

政府工作报告指出，要加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。

用能权、碳排放权的价格反应了环境价值，环境价值如何传导则对各产业的损益产生影响。

全国“两会”召开，政府工作报告中强调，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。

坚持绿水青山就是金山银山理念，加强山水林田湖草系统治理，加快推进重要生态屏障建设，构建以国家公园为主体的自然保护地体系，森林覆盖率达到24.1%。

持续改善环境质量，基本消除重污染天气和城市黑臭水体。

扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。

制定2030年前碳排放达峰行动方案。

优化产业结构和能源结构。

推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。

扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围，促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用，培育壮大节能环保产业。

加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。

实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。

“碳中和”推动环境价值的发现。

政府工作报告指出，要加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。

用能权、碳排放权具有交易价格，反应了环境的价值，其价格由政策力度决定。

如果碳配额、能耗指标少，碳排放权和用能权的价格就会上涨，相应的体现了环境价值的发现。

市场当前对用能权、碳排放权价值的预期很高，预期碳配额政策力度大，用能权和碳排放权的价格高昂。

环境价值如何传导。

环境价值的发现是“碳中和”的基础，环境价值如何传导则对各产业的损益产生影响。

如果能够建立可持续的生态产品价值实现路径，建立可持续的商业模式，环保板块有望迎来“戴维斯双击”。

我们静待可执行的政策落地。

环保行业市盈率、市净率均处于历史底部区间，投资者已将悲观预期反应在股价之中。

考虑到绿色低碳循环经济的发展空间，环保行业提质增效发展的新特征，以及较低的估值和预期，我们维持“看好”的投资评级，重点关注首创股份、瀚蓝环境、北控水务集团、中国光大绿色环保等公司。