一德期货-2月债市托管数据点评：机构态度偏向谨慎，商业银行配置放缓-210312

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全市场托管数据变化从全市场表现看，2月底全市场债券托管量102.69万亿（环比增加0.42万亿元），其中中债登77.54万亿元（环比增加0.01万亿元），上清所25.16万亿（环比增加0.22万亿元）。

2月待回购债券余额小幅下降1008亿元，全市场杠杆率环比下降0.29%至106.61%。

各机构托管量：2月主要机构债券增减持力度不同。

其中，全国性商业银行、城市商业银行、证券公司、广义基金分别减持186亿元、157亿元、437亿元、1742亿元，农村商业银行、保险机构和境外机构分别增持1175亿元、288亿元和957亿元。

各机构杠杆水平：2月，配置盘杠杆率变化不大，而以证券公司和银行理财为代表的交易盘杠杆率表现分化。

具体来看，全国性商业银行杠杆降低2.2%至96.2%，而城商行、农商行、保险机构和境外机构杠杆率分别增加1.4%、2.3%、1.1%和1.9%，至107.1%、101.2%、103.4%和99.8%，银行理财杠杆率下降6.9%至117.6%，证券公司杠杆率增加12.9%至203.7%（债券托管量和待回购债券规模双双下降）。

2月流动性整体宽松，银行间隔夜回购利率利率多数时间在2%以下运行，而多数机构债券增持规模和杠杆率并未大增，说明整个市场情绪偏谨慎。