东吴证券-社服新消费行业周观察：回望赌王起落时，濠江风云启示录-210313

《东吴证券-社服新消费行业周观察：回望赌王起落时，濠江风云启示录-210313（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-社服新消费行业周观察：回望赌王起落时，濠江风云启示录-210313（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点本周专题：回望赌王起落时，濠江风云启示录出生名门，父辈股票豪赌倾家荡产。

何鸿龀錾于香江名门，13岁时家族破产。

虽家道中落，但何鸿鍪贾栈炒е匦鹿獯蠛渭业男拍睢

香港沦陷，赴澳避难，赌王初展才华。

二战后香港沦陷，澳门人口激增至40万人（+63.14%），何鸿龈鞍谋苣眩寻求商机。

凭借对需求敏锐的把握，何鸿龃窗煅笮小⒋务公司、煤油公司，均大获成功。

澳门电灯公司成为其煤油公司当时最大的客户。

香港战后经济经济复苏，地产业先行者。

香港战后复苏，1947年人口恢复至180万，经济向工业化转型，购买力提升，住房需求激增。

何鸿鲂岬缴袒，投资房地产，创办利安建筑公司，跻身千万富豪之列。

政府公开招标承授赌牌，终启赌王事业。

1961年，澳葡政府取消原有持牌人的经营优先权。

何鸿鲇胍逗骸⒁兜吕、霍英东组成联盟争夺赌牌，通过舆论造势、慎重竞标等夺得赌牌。

1962年，澳娱成立，同年第一家赌场开业。

泰兴娱乐公司正式结束了其长达24年的专营开赌史。

澳娱时代开启，改革求变，激发博彩潜能。

何鸿龌极学习其他赌国的成功经验，引进多种西方玩法，并将博彩与非博彩娱乐相结合，抓住行业趋势。

后两次与澳门政府延长专营期限，投资多家物业，占据先发优势，垄断澳门博彩业近四十年。

专营制度结束，“三正三副”格局形成，澳博竞争优势不减。

澳娱的博彩专营合约期满后，澳门政府批出的3份承批合约分别由澳博控股（澳娱新组建）、永利澳门、银河娱乐获得。

三家公司又以“转批给”方式将赌牌一拆二，分别分给美高梅中国、新濠博亚娱乐和金沙中国。

2006年前，澳博凭借先发优势和成熟的经验占据五成以上市占率，同时何鸿龅呐儿何超琼、儿子何猷龙通过掌管美高梅、新濠博亚延续何家博彩势力。

传奇落幕，赌王时代不再。

2020年5月26日，何鸿鍪攀溃享年98岁。

本周观点：疫后复苏向好，关注低估值、高弹性标的疫苗推进顺利，海外接种进度超预期。

在国内疫情管控稳定向好、全球范围有望提前向常态恢复，建议关注疫后需求复苏标的，如酒店、景区、博彩等板块中低估值、高业绩弹性的龙头标的。

中长期而言，疫后顺周期和服务消费成长仍是2021主旋律，亦是十四五规划消费内循环核心建议关注：疫后龙头逆势扩张的餐饮，中长期持续推荐海底捞、颐海国际、九毛九；疫苗推进受益的顺周期低估值文旅、酒店、博彩板块，推荐锦江酒店、宋城演艺，建议关注复星旅游文化、银河娱乐、澳博控股等；境外消费回流大势下，海南免税业绩成长仍具高确定性，推荐中国中免；行业高景气叠加国产替代的美妆，推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物，关注御家汇；行业渗透率提升空间广阔的电子烟，龙头业绩有望持续超预期。

本周动态：节后出行需求升温，遇见小面再获融资节后民航出行量呈V字形回暖趋势，清明假期酒店预订量同比增长4.5倍。

2月17日至3月8日民航运送旅客2,466万人次（+339.46%），国内航线发送旅客量已回到2019年水平。

截至3月9日，去哪儿数据显示，清明假期酒店预订量同比增长4.5倍，旅游业回暖趋势明显。

风险提示：宏观经济波动；疫情反复风险；行业竞争加剧等风险。