民生证券-电力设备及新能源行业2021年2月新能源车销量点评：中欧市场同比高增，看好全年持续增长-210315

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报告摘要：国内2月维持高增，全年新能车销量预计可达200万以上2021年2月国内新能源车销售11.0万辆，同比增长584.7%，新能源车渗透率达到7.6%，环比提升0.4个百分点，同比提升3.4个百分点，维持良好势头。

1）分动力类型看，乘用车中插电混动车型销量占比从2018年的26%逐步降低至2021年2月的16%，纯电动车占比则逐步提高。

2）分级别看，纯电动车市场呈哑铃型销量结构，得益于五菱宏光MiniEV和特斯拉的热销，A00和B级车销量占比较高。

3）分车型来看，MiniEV、Model3和ModelY分列销量一至三名，分别销售17307、13688和4630辆。

目前看下游主机厂排产较满，我们预计今年Q1国内新能源汽车销量有望达到40-50万辆；得益于大众MEB、ModelY爬坡和比亚迪DM-i等的供应，预计全年电动车销量200万辆以上。

2021年2月国内动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，保持高景气态势。

1）分电池类别看，三元电池共计装车3.3GWh，同比上升538.6%，占比为60%；磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升2826.0%。

2）分电池厂商看，2月CR3达78.3%，集中度相比1月进一步提升。

3）从单车带电量看，2月平均单车带电量位46.4kWh，环比提升4.5个百分点，主要受ModelY放量和MiniEV环比下降影响，我们预计，未来ModelY持续爬坡，同时其他中高端纯电动车不断推出，单车带电量将进入上升通道。

欧洲6国同比增长68%，新能车销量全年可达200万2021年2月欧洲市场主要国家英国、法国、德国、瑞典、挪威和西班牙同比均实现了正增长，六国合计销售38537辆BEV、46202辆PHEV，共实现新能车销量8.5万辆，同比增长了68.1%，环比增长了2.9%。

随着众多新车型上市，我们预计欧洲全年新能源车销量将达200万。

投资建议春节后新能源汽车板块调整较大，目前行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE，而从中长期看，行业维持高速增长，确定性强，全面看好新能车板块，推荐：恩捷股份：湿法隔膜龙头稳固，海外、涂覆占比提升，布局干法隔膜打开储能市场空间。

当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。

孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。

风险提示全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。