太平洋证券-消费行业：旅游限制解除，布局行业旺季-210314

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行业观点及投资建议本周A股先抑后扬，但整体仍在继续调整，各指数今年以来的涨幅已全部回撤。

社会服务行业表现优于大盘，免税行业止跌反弹，酒店、景区股受国内疫情防控放松利好影响，客流持续恢复中，本周表现较好。

继续看好免税行业的发展，建议逢低布局。

海南离岛免税店2月销售额44.4亿元，相比1月销售额40.5亿有较大幅度增长，日均销售额由1月的1.3亿增长至2月的1.59亿。

春节期间，虽然各地提倡就地过年，但离岛免税销售仍表现出较大的弹性。

春节后，随着2月22日随着国内中高风险地区的清零，海南航空市场迅速回暖，客流显著提升。

3月16日期起，国内低风险地区可以凭健康绿码在全国区域内自由通行，国内出游限制基本解除，海南客流有望进一步恢复。

随着疫苗在全球的逐步普及，3月8日，我国推出“国际旅行健康证明”，近期，欧盟、新加坡、韩国、泰国等也纷纷考虑推出“疫苗护照”，国际航班及人员流动在逐步恢复，出入境免税有望在下半年开始恢复。

酒店行业加速整合，进入上行周期。

新冠疫情加速了酒店行业中小企业的出清，龙头企业在行业低谷期加速布局，开店速度和储备店数量均创新高。

目前，酒店集团的经营数据已经基本恢复疫情前的水平，随着供给端的出清，旅游和商务住宿需求仍在增长，行业加速中端布局，对现有酒店做升级改造，提升营收能力，预计今年开始行业整体进入上行周期。

关注景区股的超跌反弹。

疫情以来景区子行业持续低迷，在全球疫情好转，国内疫情受控的情况下，春季旅游开始进入旺季，被压制多时的旅游需求有望开始释放，预计景区客流有望快速攀升，甚至出现报复性反弹。

本周在大盘普跌的情况下，景区股仍获较好涨幅，抱团瓦解，市场在积极寻找低估值成长性确定的标的，景区股受到青睐。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、黄山旅游、中青旅。

板块行情本期（3月8日-3月12日），消费者服务行业指数上涨1.07%，同期沪深300指数下跌2.21%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数3.28pct,在24个WIND二级行业中排名第2。

两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.18%），综合消费者服务指数（-5.21%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为西域旅游（+24.7%）、西安旅游（+10%）、众信旅游（+9.97%）；跌幅最大的三只个股分别为科锐国际（-6.18%）、传智教育（-5.93%）、凯撒旅游（-3.18%）。