华西证券-吉祥航空-603885-2月经营数据点评：吉祥航空国内修复较快，有望受益两会后需求反弹-210316

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事件概述根据公司2021年2月主要运营数据公告，2月公司客运力投入（按可用座位公里ASK计，下同）同比上升21%，旅客周转量同比上升45%，其中国内客运运力投入同比上升124%，旅客周转量同比上升179%，国际客运运力投入同比下降82%，旅客周转量同比下降94%。

2月平均客座率为61.6%，同比上升10.1pcts，其中国内航线同比上升12.3pcts，国际航线同比下降11.9pcts。

货运方面，货运运力投入（可用货运吨公里）同比上升134%，货邮周转量（收入货运吨公里）同比上升124%；货运载率为38.2%，同比下降1.7pcts。

机队方面，2月公司未发生变化。

截至2月底合计运营98架飞机，其中自有28架，融资租赁10架，经营租赁60架。

以2019年同期为基准，公司旅客周转量2月当月恢复程度为58%，1-2月累计恢复程度为66%；国内旅客周转量2月当月恢复程度为72%，1-2月累计恢复程度为79%，公司国内航线恢复八成，高于行业平均（三大航平均恢复程度在五成左右）。

客运方面，公司旅客周转量2月当月1,672百万人公里，同比+151%，环比-20%，1-2月累计3,754百万人公里，累计同比+11%；以2019年同期为基准，旅客周转量2月当月恢复程度为58%，1-2月累计恢复程度为66%。

国内航线旅客周转量2月当月1,647百万人公里，同比+186%，环比-20%，1-2月累计3,695百万人公里，累计同比+37%；以2019年同期为基准，国内旅客周转量2月当月恢复程度为72%，1-2月累计恢复程度为79%。

国际航线旅客周转量2月当月18百万人公里，同比-79%，环比-43%，1-2月累计51百万人公里，累计同比-92%；以2019年同期为基准，国内旅客周转量2月当月恢复程度为4%，1-2月累计恢复程度为6%。

以2019年同期为基准，公司货邮周转量2月当月+54%，1-2月累计+25%；国际货邮周转量2月当月+86%，1-2月累计+102%。

货运方面，公司货邮周转量2月当月12.9百万吨公里，同比+48%，环比-30%，1-2月累计31.4百万吨公里，累计同比+15%；以2019年同期为基准，货邮周转量2月当月+54%，1-2月累计+25%。

国际航线货邮周转量2月当月1.4百万吨公里，同比-31%，环比-38%，1-2月累计3.7百万吨公里，累计同比-49%；以2019年同期为基准，国际货邮周转量2月当月+86%，1-2月累计+102%。

我们维持公司2020-22年的归母净利预测-4.9/5.3/13.7。