华西证券-春秋航空-601021-2月经营数据点评：春秋航空1~2月国内旅客周转量已超2019年同期-210316

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事件概述根据公司2021年2月主要运营数据公告，2月公司客运力投入（按可用座位公里ASK计，下同）同比+75%，旅客周转量同比+101%，其中国内客运运力投入同比+130%，旅客周转量同比+159%，国际客运运力投入同比-96%，旅客周转量同比-97%。

2月平均客座率为73.17%，同比+9.48pcts，其中国内航线同比+8.17pcts，国际航线同比-12.71pcts。

货运方面，货运运力投入（可用货运吨公里）同比+93%，货邮周转量同比+50%；货运载率为71.99%，同比-20.58pcts。

机队方面，2月公司共引进2架A321NEO。

截至2月底合计运营104架A320飞机，其中自有51架，经营租赁53架。

以2019年同期为基准，公司旅客周转量2月当月恢复程度为69%，1-2月累计恢复程度为70%；国内旅客周转量2月当月恢复程度为103%，1-2月累计恢复程度为107%。

春秋航空21年前两个月的国内旅客周转量已经恢复到比2019年更高的水平。

客运方面，公司旅客周转量2月当月2,112百万人公里，同比+101%，环比-6%，1-2月累计4,355百万人公里，累计同比-1%；以2019年同期为基准，旅客周转量2月当月恢复程度为69%，1-2月累计恢复程度为70%。

国内航线旅客周转量2月当月2,102百万人公里，同比+158%，环比-6%，1-2月累计4,330百万人公里，累计同比+56%；以2019年同期为基准，国内旅客周转量2月当月恢复程度为103%，1-2月累计恢复程度为107%。

国际航线旅客周转量2月当月8百万人公里，同比-97%，环比-32%，1-2月累计20百万人公里，累计同比-99%；以2019年同期为基准，国内旅客周转量2月当月恢复程度为7%，1-2月累计恢复程度为5%。

以2019年同期为基准，公司货邮周转量2月当月+106%，1-2月累计+58%；国际货邮周转量2月当月-94%，1-2月累计-96%。

与其他航司不同，春秋航空货运的增长主要来自国内。

货运方面，公司货邮周转量2月当月11.7百万吨公里，同比+50%，环比-12%，1-2月累计25.0百万吨公里，累计同比+35%；以2019年同期为基准，货邮周转量2月当月+106%，1-2月累计+58%。

国际航线货邮周转量2月当月0.05百万吨公里，同比-96%，环比+37%，1-2月累计0.08百万吨公里，累计同比-97%；以2019年同期为基准，国际货邮周转量2月当月-94%，1-2月累计-96%。

与其他航司不同，春秋航空货运的增长主要来自国内。