银河期货-煤焦日报-210304

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[银河期货-焦煤焦炭20210304收评][日盘复盘]期货:J2105盘面下跌，增2797收于2486.5元/吨，JM2105盘面震荡，减仓8843手收于1503.0元/吨。

焦炭5-9价差148元。

焦煤5-9价差30元。

现货:日照、青岛港焦发高位运行，现贸易现汇出库:准一级焦成交价2680元，测算焦炭仓单2800~2830元左右。

河北唐山蒙古现货主焦1630元，单一蒙煤仓单1630元左右。

[重要资讯]Mysteel:4日日照、青岛港焦发现货偏弱运行。

贸易价格下跌20，贸易集港意愿低，港口心态较差;工厂价格偏弱运行。

现贸易现汇出库:准一级焦2630，一级焦2730;工厂承兑平仓:二级2700.准-级2800，--级2900，均含税价。

近期需关注主流钢厂焦发库存、钢厂再次提降意愿及贸易商心态等情况对港口焦炭的影响。

[交易策略]基本面分析:工信部压减粗钢产能，或利空原料。

在需求不降的前提下，焦炭出现累库，市场情绪转变，钢厂开始第二轮提降。

在需求不降的情况下，焦炭出现累库，说明焦发供应已出现转折，从偏紧逐渐转为宽松，基本面或转弱。

目前,焦炭进入降价周期，在焦化厂接受降价后，由于焦炭库销比仍低于往年，市场预期焦发现货价格下降2-3轮，每轮降幅在100元/吨，目前盘面已超降，若终端需求良好，铁水产量持续高位运行，焦炭在贴水情况下仍有反弹可能。

若终端需求不及预期，焦发现货则有进一步降价预期。

焦炭需求端变量主要由限产力度决定,由于焦炭价格较其成本线距离较远，盘面价格容错空间较大，不排除焦炭价格继续下行，基差扩大。

由于去产能速度可能放缓，焦炭供应或持续增加。

焦煤方面，目前焦煤库存去库明显，在内煤复工复产迅速的情况下，煤矿库存累库不多，蒙煤通关与往年同期持平，澳煤暂无开放消息，焦煤全年供应或存在一定缺口。

且焦化去产能产能或延迟，利好焦煤需求。

策略方面建议多煤空焦，风险点在于1.焦炭产能投放不及预期，去产能力度加大2澳煤开放增加焦煤供应。

(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。