光大证券-零售行业周报第409期：电商数据略显疲态，消费复苏或有波折-211120

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.60%和0.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.85%，跑赢上证综指和深证成指。

2021年以来（213个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.51%和1.95%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.64%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.85%，位列29个中信一级行业的第12位。

过去一周，29个中信一级行业中19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、食品饮料和钢铁，涨幅分别为3.24%、3.07%和2.58%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.64%，位列29个中信一级行业的第19位。

2021年以来，29个中信一级行业中17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、有色金属和基础化工，涨幅分别为57.91%、48.27%和46.70%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为4.19%、2.08%和0.89%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为19.54%、11.97%和9.28%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，67家公司上涨，2家公司持平，24家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、南京新百和海印股份，涨幅分别为18.42%、17.52%和15.38%。

2021年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，34家公司上涨，59家公司下跌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是时代万恒、商业城和津劝业，涨幅分别为244.72%、232.05%和116.67%。

零售行业投资策略：双十一大促结束后，消费将有一段平静期，从目前公布的京东集团及阿里巴巴的业绩数据看，阿里巴巴2021年三季报和双十一数据表现均略低于市场预期，京东表现相对稳健。

整体而言，线上消费数据表现相对平淡，我们认为主要原因是消费需求及消费信心相对偏弱。

从细分品类看，我们重申看好黄金珠宝和专卖市场细分赛道的观点，建议关注黄金珠宝商以及龙头白酒渠道商。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，友阿股份，鄂武商A，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。