国信证券-医药行业一周观察：板块回调趋势放缓，医保年度统计快报发布-210321

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国信医药观点医药板块回调趋势放缓，板块战略配置价值显现。

本周生物医药板块整体下跌0.83%，表现强于整体市场，医药商业、化学制药及中药子板块本周均有正收益。

随着龙头股近期的持续回调，部分标的估值已趋于合理，近期年报和一季报陆续披露，龙头公司有望继续兑现高增长，进一步提振市场信心。

同时也建议关注部分基本面较好、风险收益比更高的优质二线标的。

推荐关注：迈瑞医疗、普洛药业、人福医药、远大医药、乐普医疗、中国中药、以岭药业。

医保年度统计快报发布，控费成效显著。

国家医保局发布《2020年医疗保障事业发展统计快报》，数据显示截至2020年底全口径基本医疗保险参保人数达13.61亿人，其中参加职工医保人数3.44亿人（+4.6%）；参加城乡居民医保人数10.17亿人（-0.8%）。

年末基本医疗保险（含生育保险）累计结存31373.38亿元。

省级药品集中采购平台网采订单总金额初步统计为9312亿元，比2019年下降601亿元，其中西药较2019年下降594亿元。

第二、三批药品集中带量采购，共覆盖87个品种，中选产品平均降价53%；冠脉支架集采中选价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。

我们认为，2020年药品集采的常态化趋势明确，高值耗材集采落地，医保控费成效显著，市场对药品集采的政策预期也已较为充分，未来药品和器械集采的频率将保持常态化，范围将进一步扩大，医保资金配置有望更加优化。

建议关注创新能力较强的医药龙头和器械龙头。

建议关注：恒瑞医药、迈瑞医疗等。

《医疗器械监督管理条例》发布，继续鼓励创新，提升器械监管水平。

3月18日，国务院发布《医疗器械监督管理条例》修订版。

新条例提出落实注册人、备案人制度，强化企业主体责任；鼓励器械创新，落实优先审评制度；加强全生命周期和全过程监管，提高监管效能；加大对违法行为的处罚力度，提高违法成本。

我们认为，新条例的出台有望推动医疗器械行业加快高质量发展步伐，创新器械审批效率有望进一步提升，利好研发创新能力较强的医疗器械龙头。

建议关注：迈瑞医疗、乐普医疗、先健科技、佰仁医疗等。

本周行情回顾本周全部A股下跌1.44%（总市值加权平均），沪深300下跌2.71%，中小板指下跌3.43%，创业板指下跌3.09%，生物医药板块整体下跌0.83%，生物医药板块表现强于整体市场。

分子版块来看，化学制药上涨1.23%，生物制品下跌1.52%，医疗服务下跌4.52%，医疗器械下跌2.49%，医药商业上涨3.88%，中药上涨1.16%。

个股方面，涨幅居前的是哈三联（50.13%）、一心堂（19.60%）、恒康医疗（19.29%）、昂利康（18.78%）、亿帆医药（16.46%）、海尔生物（15.51%）、博雅生物（15.43%）、以岭药业（15.32%）、科伦药业（15.15%）、双成药业（15.10%），跌幅居前的是英科医疗（-17.77%）、量子生物（-10.57%）、长春高新（-10.54%）、药明康德（-9.68%）、华海药业（-8.32%）、九典制药（-8.03%）、爱尔眼科（-7.85%）、普门科技（-7.50%）、迈瑞医疗（-6.00%）、康缘药业（-5.85%）。

本周恒生指数上涨0.87%，港股医疗保健板块上涨0.99%，板块相对表现强于恒生指数。

分子板块来看，制药板块上涨2.35%，生物科技下跌2.19%，医疗保健设备上涨10.22%，医疗服务上涨2.87%。

个股方面，涨幅居前的是现代牙科（31.62%）、官酝控股（23.91%）、康哲药业（23.33%）、莲和医疗（21.58%）、HKEHOLDINGS（16.28%）。

跌幅居前的是中智药业（-14.12%）、中国再生医学（-8.93%）、中国生物科技服务（-7.41%）、正大企业国际（-6.58%）、亮晴控股（-6.12%）。

板块估值情况医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）41.85x，全部A股（申万A股指数）市盈率22.29x。

分板块来看，化学制药44.54x，生物制品52.19x，医疗服务114.10x，医疗器械28.35x，医药商业21.64x，中药32.92x港股医疗保健板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）256.99x，恒生指数市盈率16.02x。

分板块来看，制药、生物科技与生命科学89.97x，医疗保健设备与服务427.30x风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。