国海证券-蓝色光标-300058-年报快报季报预告点评：2021Q1扣非利润增37%至57%2021年有望再续2020年增长态势-210324

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事件：蓝色光标发布2020年年报快报，2020年公司营收405.28亿元（同比增加44.2%），归母利润7.2亿元（同比增加1.33%），扣非后归母利润5.84亿元（同比增加28.67%）；单季度看，2020第四季度公司归母利润1.02亿元（同比增加23%），单季度扣非利润1.27亿元（同比增加44.67%）；同时，2021年一季度业绩预告显示，公司归母利润实现3.5亿元~4亿元（同比增加71.97%~96.54%），扣非利润2亿元~2.3亿元（同比增加36.78%~57.3%），业绩符合预期。

投资要点：2020年公司游戏、电商等出海业务及短视频业务快速增长助推营收增加超40%扣非利润实现两位数增长2020年公司营收突破400亿元（同比增加44%），得益于中国国内疫情有效控制后经济复苏与数字经济发力，2020公司营收持续高增，其中第三第四季度单季度营收实现百亿营收业绩。

分类看，公司收入高增也得益于游戏、电商出海业务、短视频等业务的快速发展。

2020年公司扣非利润实现两位数增长，得益公司推进基于数据科技的营销智能化的转型；同时，公司管理费用和销售费用占比也持续下降。

作为营销行业头部企业，外延做大规模后形成商誉资产，公司预计2020年无商誉减值风险。

新产品蓝标在线拟2021年实现销售有望成为公司新一轮增长周期动力2020年2月公司发布“蓝标在线”体验版，9月5日正式启动公测，9月23日蓝标在线产品顺利发布，10月10日正式商用后持续优化产品，经过近一年产品迭代，2021年“蓝标在线”有望实现规模化销售，使公司的业务模式更加多元化发展，单位人效得以进一步稳步提升。

公司培育出海业务到短视频业务再到蓝标在线业务，规模经济下的不断内驱迭代也成为后续业绩增长基石。

2021年一季度归母及扣非利润高增2021年有望再续2020年增长态势2021年一季度伴随网络经济及国内外经济复苏向好，2021一季度公司扣非利润实现2亿元~2.3元（同比增加36.78%~57.3%），同时海外疫情同比有所缓解，公司国际业务实现较高增长进一步助推一季度业绩。