天风期货-橡胶周报：全面开割或将延后，基本面对价格存在支撑-210323

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白粉病愈发严重，全面开割或将延后：1）前期云南产区物候条件良好，天然橡胶树生长正常，但是近期云南产区白粉病的情况愈发严重，上周四的最新监测报告显示，白粉病的影响范围已经开始扩散，最严重区域已经全部落叶，预计今年云南产区全面开割时间较原先的预期将有所推迟；2）当前处于全球低产期，叠加欧美需求复苏造成供应分流，近期天然橡胶进口量有所减少，青岛地区库存小幅下降；3）期货仓单数量维持稳定。

轮胎企业开工率潜力基本释放：1）上周由于环保限产措施解除，开工率再度小幅提高；2）目前轮胎工厂库存大幅减少，但从销区了解到的情况显示，下游终端消费仍然不是十分乐观，消化压力依旧较大，工厂开工率潜力基本释放，继续提升的空间预计有限；3）据了解，目前海外轮胎生产处在恢复期，对20号标准胶这样的国际化天然橡胶品种的需求依然乐观。

观点小结：上周受到市场情绪影响，天然橡胶RU合约大幅下跌，但短期内对盘面当前位置的支撑较强，如果后期市场情绪稳定，则短期内天然橡胶价格向下的空间有限；目前仍处于全球天然橡胶的低产期，同时由于海外轮胎企业开工恢复，2020年大量原料以胶水的形式流向浓乳生产线，杯胶产量有所下降，东南亚原料杯胶库存较少、供应偏紧等原因，20号胶等胶种的价格明显坚挺于国产全乳胶等品种；中长期来看，云南产区的白粉病情仍需持续关注，据了解目前有小部分区域已经尝试割胶，整体情况并不是很顺利；保持之前观点，仓单过少的问题仍需关注云南产区，如果后期白粉病传染情况失控，全面开割严重推迟，RU标准品产量受到影响，则有可能形成新一轮向上驱动，且因为仓单问题没能解决，RU合约在下半年存在发生短期内急剧上涨的可能性。