国信证券-汽车行业周报：缺芯缓解，新能源车渗透率上行-211121

《国信证券-汽车行业周报：缺芯缓解，新能源车渗透率上行-211121（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-汽车行业周报：缺芯缓解，新能源车渗透率上行-211121（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业观点：库存周期叠加两大产业趋势行业贝塔：缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确定性较高的行业（预计10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运及芯片缓解背景下弹性更大。

产业趋势1：电动化智能化增量零部件，包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。

产业趋势2：自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于2016年，三电底层技术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶超合资，看好强势自主产业链。

行情复盘：CS汽车零部件上涨0.81%，强于大盘本周CS汽车下跌1.22%，CS乘用车下跌4.59%，CS商用车上涨3.36%，CS汽车零部件上涨0.81%，CS汽车销售与服务上涨1.18%，CS摩托车及其他上涨1.87%，新能源车指数下跌3.3%，智能汽车指数上涨2.57%，同期的沪深300指数上涨0.03%，上证综合指数上涨0.6%。

总结来看，汽车板块弱于大盘，CS汽车指数变动幅度分别弱于沪深300和上证综合指数1.25/1.82pct，年初至今增长24.17%。

数据追踪：10月汽车产销同比下滑，新能源汽车10月渗透率16.4%2021年10月汽车产销同比下滑，10月国内汽车产销分别为233.0/233.3万辆，环比分别+12.2%/+12.8%，同比分别-8.8%/-9.4%；其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为200.7/32.6/38.3万辆，分别同比-5%/-29.7%/+134.9%。

10月新能源汽车渗透率为16.4%。

2021年1-10月，汽车累计产销分别为2058.7/2097.0万辆，同比分别+5.4%/+6.4%，增幅比1-9月继续回落2.1/2.3个百分点；其中乘用车/商用车/新能源汽车的销量分别为1687.1/409.9/254.2万辆，分别同+8.8%/-2.5%/+176.6%。

疫情之后的汽车消费已恢复至稳态水平，新能源汽车仍处于高速增长阶段。

11月中上旬汽车原材料价格维持上涨，锌锭同环比上升；橡胶、钢铁、玻璃、铝锭同比上升，环比下降。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达、伯特利等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等。