渤海证券-计算机行业二季度投资策略报告：静待花开，关注网络安全和云计算-210326

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投资要点：1)在2021年一季度，A股经历了较大幅度的波动，从2021年初到截止2021年3月22日，创业板下跌了9.03%，中小板下跌了5.9%，而代表大盘股的沪深300则下跌了2.96%，上证50下跌了2.81%，而申万计算机指数下跌了10.23%，其下跌幅度大于各主要指数。

经过从年初到当前的计算机指数的回调，申万计算机板块的估值有了明显的下降，其PE(TTM)已经从年初的72.0上升到63.2。

从估值的角度来看，计算机板块在年内整体经历了较大幅度的调整过程，但从近几年的历史估值来看，计算机板块估值当前处于中上水平。

2)在投资策略方面，随着2020年一季度新冠疫情爆发，企业生产经营受到了较大影响，而2020年二季度以来，国内新冠疫情在全国范围内基本消除，经济活动持续快速恢复，企业订单逐步恢复正常。

2021年一季度企业经营情况同比有望大幅度改善。

在经济增速换挡，经济结构转型升级的大背景下，企业已经从粗放式投资的增长模式逐步走向精细化运营的增长模式。

在此背景下，企业信息化和数字化建设成为刚需，对信息系统的升级有望持续加强。

具体到计算机板块，总体来看，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB和toG客户，2021年一季度，计算机下游行业的招投标等业务全面正常，行业整体运营情况有望恢复到疫情前的正常水平。

从计算机板块来看，虽然2020受疫情影响，行业整体业绩增速有所下滑，但2021年有望恢复到正常的增长水平。

2）计算机行业的长期发展趋势不会改变，行业信息化，向龙头集中的趋势明显，云计算，网络安全等仍将是长期发展趋势。

从中长期投资逻辑来看，建议重点关注下游业务持续性较强，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此在2021年第二季度重点推荐关注云计算产业链和网络安全板块。

3)投资建议方面，我们看好信息安全行业和云计算行业的投资机会，建议关注其中细分行业的领先企业：美亚柏科(300188)和浪潮信息(000977)。

风险提示：云计算行业增速存在不确定性，信息安全行业下游需求落地不及预期等。