国盛证券-环保工程及服务行业周报：碳交易建设加速，关注环保投资机会-210328

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国务院加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，法规争取今年出台。

（1）日前，国务院制定2030年前碳排放达峰行动方案，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，6月底前出台金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。

“十四五”是中国实现碳达峰、碳中和的关键时期。

碳交易市场经过十年区域试点，四年多全国市场筹备，《全国碳排放权交易管理暂行条例》有望今年出台，进行最后一公里的冲刺。

“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①渗透率加速提升的环卫电动化领域；②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块；③以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

（2）国务院发文支持乡村振兴，垃圾、污水治理等再被提及。

目前农村污水处理缺口仍大，相关政策不断细化，推动农村人居环境改善，前瞻产业研究院预计，2018年中国农村污水处理行业总产值大约614亿元，2022年总产值有望突破千亿，市场空间广阔。

水污染防治有望受益于污水资源化、流域治理需求、基础设施方面补短板。

此外，REITs基金随着配套业务规则正式发布，其在污水处理、垃圾焚烧、危废处置等项目中的应用有望落地，运营类资产估值有望被修复。

融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。

行业新闻：1）国务院发文支持乡村振兴垃圾污水治理等再被提及；2）2020年第五批可再生能源发电补贴项目清单公布；3）生态环境部：“十四五”是中国实现碳达峰、碳中和的关键时期。

板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。

本周上证综指跌幅为0.4%、创业板指跌幅为2.8%，环保板块（申万）涨幅为1.7%，跑赢上证指数1.3%，跑输创业板1.0%；公用事业涨幅为2.4%，跑赢上证指数2.0%，跑输创业板0.4%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。