国金证券-爱博医疗-688050-人工晶状体先锋，角膜塑形镜处于快速放量期-210331

《国金证券-爱博医疗-688050-人工晶状体先锋，角膜塑形镜处于快速放量期-210331（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-爱博医疗-688050-人工晶状体先锋，角膜塑形镜处于快速放量期-210331（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩简评3月30日，公司公布2020年年报，全年实现营业收入2.73亿元，同比增长40%，实现归母净利润9656万元，同比增长45%，实现扣非净利润8968万元，同比增长41%。

2020Q4实现营业收入9153万元，同比增长66%；实现归母净利润2790万元，同比增长58%。

经营分析人工晶状体是公司业绩增长的核心驱动力，角膜塑形镜处于快速放量期：1）人工晶状体实现营收2.23亿元（+25%），占营收比例为82%，全年销量50万片，销售量同比增长20%；2）角膜塑形镜实现营收4126万元（+480%），占营收入比例为15%，随公司加强市场推广，角膜塑形镜（含试戴片）全年销量突破10万片，销量同比增长340%，产销率88%；股权激励彰显公司未来发展信心。

公司拟向激励对象授予45万股（总股本10513.93万股）限制性股票，未来5年摊销5146万元用以股权激励，涉及的激励对象共计82人，公司以2020年净利润值为基数，2021-2024年2021-2024净利润年均复合增长率触发值为25%、20%、15%、15%，目标值为45%、40%、35%、35%。

公司拟投资4000万元收购江苏天眼55%股权。

江苏天眼拥有3款（半年抛、月抛、日抛）彩色软性亲水接触镜的材料配方、调色工艺及双面模压工艺技术，均已提交国家药监局申报注册。

本次收购有望实现公司与标的公司技术互补，同时加速公司在眼科消费性医疗业务方向的产品布局，丰富公司产品结构，增强公司整体品牌影响力和抗风险能力。

盈利调整与投资建议考虑到股权激励费用的摊销对公司净利润的影响，我们分别下调2021年、2022年净利润14%、17%，预计2021-2023年归母净利润分别为1.36、1.93、2.84亿元，分别同比增长40%、42%、47%。

若剔除股权激励摊销费用影响，预计2021-2023年公司分别实现净利润1.49、2.07、2.96亿元，分别同比增长54%、40%、43%。

风险提示人工晶状体带量采购风险；市场推广不及预期；产品研发获批不及预期。