兴业证券-新产业-300832-全年业绩高增长，发光龙头步履不停-210331

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近日，新产业发布了2020年年报。

报告期内，公司实现营业收入21.95亿元，同比增长30.53%；实现归母净利润9.39亿元，同比增长21.56%；实现扣非归母净利润8.57亿元，同比增长19.36%；实现经营现金流净额9.77亿元，同比增长17.42%。

2020年Q4单季度实现营业收入6.24亿元，同比增长26.28%；实现归母净利润2.40亿元，同比增长13.44%。

盈利预测与估值：化学发光是IVD行业中容量最大、增速较快的细分领域，公司在国内化学发光领域中仪器型号及仪器保有量最多、试剂项目数最丰富，公司四大核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备竞争优势。

在国内销售方面，我们认为以公司为代表的国产化学发光龙头在未来3-5年能够加速进口替代过程；在海外销售方面，公司在海外有望进入更多大中型终端。

我们调整了盈利预测，预计2021-2023年公司EPS分别为2.77元、3.78元、5.13元，对应2021年3月30日收盘价，市盈率分别为41.6倍、30.5倍、22.5倍；维持“审慎增持”评级。

风险提示：主营业务单一风险，行业竞争加剧风险，进口替代速度不及预期风险，体外诊断试剂集采等政策风险。