渤海证券-因子监测月报：估值和流动性因子值得关注，模型下月看好公共事业和计算机-210331

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本月，我国主要市场指数在经历前半月大幅下调后走势趋于平缓。

其中在报告期内，上证指数下跌6.18%，沪深300指数下跌9.93%，中证500指数下跌5.26%，创业板指数下跌10.79%。

因子收益方面，全市场小市值股票显著跑赢大市值。

估值因子中市净率因子（BP）超额收益表现较好。

短期动量因子呈现趋势效应，长期动量因子反转效应显著。

基本面因子收益不显著，技术面因子表现持续低迷。

历史收益率方面，全市场近期表现较好的因子为波动率因子和流动性因子。

沪深300指数表现较好的因子为短期动量因子以及流动性因子。

中证500指表现较好的因子为估值因子以及流动性因子。

大类因子收益方面，纯因子收益以及因子分层回测收益中表现较好的因子均为为动量因子。

行业多因子方面，本月仅银行和钢铁行业大市值股票跑赢小市值，其余行业小市值股票超额收益显著。

盈利因子上表现较好的行业为石油石化以及有色金属。

成长因子上大部分行业表现不佳，其中表现相对较好的行业为煤炭。

估值因子上大部分行业表现较好，其中食品饮料、电子以及非银金融等行业超额收益显著。

短期动量因子上，电子、通信以及综合金融等行业呈现趋势效应，煤炭、石油石化以及农林牧渔等行业呈现反转效应。

长期动量因子上，通信和电子等行业呈现趋势效应，而银行、石油石化以及煤炭等大多数行业反转效应显著。

波动率因子上仅电力及公共事业以及消费者服务行业呈现负向收益，其余行业在该因子上收益表现显著。

换手率因子与波动率因子表现相似，大部分行业的超额收益表现亮眼，仅电力及公共事业、消费者服务以及食品饮料行业在该因子上表现不佳。

下周行业择时模型看好行业为汽车和交通运输；4月模型看好行业为公共事业和计算机。

4月推荐标的为科技ETF（515000.SH）。

风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。