中信证券-斯迪克-300806-2021年一季度业绩预告点评：2021Q1同比显著扭亏为盈，看好高端业务逐步突破-210401

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公司预计2021Q1实现营业收入3.82-4.10亿元，同比增长40%-50%，实现归母净利润0-600万元，同比显著扭亏为盈。

我们认为公司持续的研发投入和高强度的高端产品线投资有望不断强化自身竞争优势，看好公司通过OCA、锂电材料等产品，以点带面推动高端薄膜材料领域国产化替代，逐步成长为具有全球竞争力的薄膜型材料供应商，维持公司2020-2022年归母净利润预测为1.82/2.73/3.97亿元，对应EPS预测分别为1.53/2.31/3.36元，当前股价对应2020-2022年分别为35/23/16倍PE，考虑到公司高成长性，维持100元目标价及“买入”评级，继续推荐。

公司预计2021Q1实现归母净利润0-600万元，同比显著扭亏为盈。

2021年3月31日公司披露2021年第一季度业绩预告，预计2021Q1实现营业收入3.82-4.10亿元，同比增长40%-50%，归母净利润0-600万元，同比2020Q1实现归母净利润-1732.46万元大幅扭亏为盈。

2021年第一季度，公司高解析度PET光学膜、OCA光学胶膜、精密离型膜等重点投资项目的建设稳步推进，相关产品的研发和导入进展顺利。

公司不断开发新的产品应用领域、拓展新的市场（如新能源汽车等），报告期内订单饱满、产销两旺，业绩同比大幅增长。

公司是国内领先的平台型薄膜复合材料供应商，产品应用领域广泛。

公司坚持高强度研发投入、搭建完备研发体系、深度理解原材料特性和快速响应客户需求，已参与4项国家标准制定，目前拥有专利680件，能够生产1000多种产品和5000多种型号。

产品主要应用于消费电子制造，并正拓展到汽车电子、新能源车锂电池、光伏等应用领域。

我们认为公司已初具平台型新材料企业雏形，有望逐步打破不同应用领域间的壁垒，加速薄膜复合材料领域的国产替代，借助中高端制造业重心向国内转移趋势和自身竞争优势获得长足发展。

以点带面，公司有望凭借OCA和锂电池材料等业务在高端市场实现突破。

目前，海外材料巨头仍占据高毛利率的高端薄膜复合材料市场。

公司通过多年研发积累，在OCA电子级胶粘材料、锂电池组件等高端材料领域均取得技术突破。

据公司测算，在建的2600万平方米OCA材料项目全部建成达产后将增厚收入22.1亿元，为2019年营收的1.5倍。

1月15日，公司公告与特斯拉开展业务合作，新能源锂电池组件产品获得全球新能源车龙头认可，相关业务有望逐步放量。

3月13日，公司公告布局年产2.5万吨功能性PET光学膜、23万平PVD磁控溅射膜类产品，继续加码高端产品线。

看好公司不断在中高端主材业务领域取得突破，助力长期高速成长。

风险因素：市场竞争加剧；下游需求萎缩；技术研发和新项目建设未达预期。

投资建议：公司预计2021Q1实现营业收入3.82-4.10亿元，同比增长40%-50%，实现归母净利润0-600万元，同比显著扭亏为盈。

我们认为公司持续的研发投入和高强度的高端产品线投资有望不断强化自身竞争优势，看好公司通过OCA、锂电材料等产品，以点带面推动高端薄膜材料领域国产化替代，逐步成长为具有全球竞争力的薄膜型材料供应商，维持公司2020-2022年归母净利润预测为1.82/2.73/3.97亿元，对应EPS预测分别为1.53/2.31/3.36元，当前股价对应2020-2022年分别为35/23/16倍PE，考虑到公司高成长性，维持100元目标价及“买入”评级，继续推荐。