国信证券-中颖电子-300327-20年年报及21Q1业绩预告点评：一季度大幅增长，锂电IC及AMOLED增长亮眼-210401

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公司发布20年年报及21Q1业绩预告，20年营收10.12亿元，同比+21.35%；归母净利润2.09亿元，同比+10.6%；每股股利0.75元，符合预期；21Q1预计归母净利润0.64-0.68亿元，同比+53%~62.5%，扣非净利润0.55~0.59亿元，同比+53.5%~64.6%，大幅增长，略超预期。

20年疫情影响下稳健增长，21年开始加速20年上半年受疫情影响，公司的生活电器及厨房家电、电机控制、电脑周边及物联网的终端市场逆势表现良好，其他产品需求则相对疲弱，由于疫情带来的不确定性。

下半年，归功于国内的疫情迅速控制得当，公司主要产品线的需求出现回暖，受芯片供应影响，公司产品出现供不应求的情况，全年收入增长稳健。

21年一季度公司销售收入同比快速增长,综合毛利率同比提升,带动公司盈利增长，客户订单需求旺盛，在晶圆产能供给有限情况下，依然实现大幅增长。

AMOLED显示驱动芯片高速增长，锂电IC成为新驱动力公司是国产家电MCU领军企业，2020年重点开拓白色家电市场，在贸易摩擦大背景下，国产替代加速，20年公司AMOLED显示驱动芯片销售增长超过2倍，锂电池管理芯片销售增长超过50%，成为公司增长的主要驱动力。

一季度公司锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片维持较快增长。

受公司产品结构优化及售价变动影响，公司毛利率同比提升。

公司持续加大产品研发，在手机及笔电应用领域积极切入一线品牌市场，开拓动力电池应用，并长期不间断的投入汽车电子控制芯片研发，进一步完善MCU+蓝牙+WiFi技术产品线，布局智能家居为代表的IIOT市场，储备增长动能。

看好公司MCU及锂电IC的产品力及布局，维持“买入”评级看好公司的产品力及布局，维持盈利预测，预计公司2021~2022年归母净利润为2.97/3.89亿元，对应PE37、29倍，维持“买入”评级。