国海证券-转债周报：转债市场小幅上涨，转股溢价率有所回升-210405

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权益市场报告期内（2021.03.29-2021.04.05），权益市场大幅上涨，其中创业板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流出额为99.38亿元，较上期多流出241.02亿元。

市场整体估值下降，截至4月2日，全市场PE(TTM)为21.08倍。

行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信、电子、非银金融、国防军工、机械设备等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.03.29-2021.04.05），转债市场小幅上涨。

其中，中证转债上涨0.59%，报收368点；转债成交有所回落，转债累计成交额1,534亿元，日均成交额306.85亿元。

存量转债方面，截至4月2日，存量公募可转债共计346只，转债总余额为人民币5,279.69亿元。

个券表现涨跌互现。

有172只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是卫宁转债（22.61%）、北方转债（22.49%）、环旭转债（18.48%）、震安转债（13.10%）、森特转债（12.67%）；有174只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是溢利转债（-8.36%）、正裕转债（-8.23%）、联泰转债（-7.20%）、一品转债（-6.86%）、赣锋转2（-6.65%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所回落，转股溢价率有所回升。

截至2021年4月2日，转债市场平均纯债溢价率为34.73%，上期为34.80%；平均转股溢价率为28.99%，上期为28.90%。

行业方面，位居首位的是传媒（71.46%）、采掘（5.37%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有4只转债发布发行公告，共有7只新券上市。

统计转债发行预案，目前有27家转债已通过证监会核准但尚未发行，有11家已通过发审委审核，合计38家，总规模562.49亿元。

基金持仓跟踪截至2020年12月底，基金持有转债市值1513.64亿元，环比上涨0.56%，占转债市场比重为27.57%，环比下降了1.91%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是韦尔转债、光大转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是光大转债、浦发转债和苏银转债。

从2020/09/30到2020/12/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是火炬转债（90.99%）、聚飞转债（69.16%）、维尔转债（55.45%）；而下降最多的是久立转2（退市）（-47.44%）、天铁转债（-41.93%）、伊力转债（-35.96%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。