银河期货-煤焦日报-210331

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[日盘复盘]期货:J2105盘面上涨，增仓13018收于2334.0元/吨，JM2105盘面震荡，减仓2317手收于1659.0元/吨。

焦炭5-9价差3元。

焦煤5-9价差1元。

现货:日照、青岛港焦炭高位运行，现贸易现汇出库:准--级焦成交价2070测算焦炭仓单2190-2220元/吨。

河北唐山蒙古现货主焦1650元，单一蒙煤仓单1650元左右。

[重要资讯]Mysteel山西焦炭讯:根据相关政府文件要求，晋中、吕梁地区部分涉及供暖任务的企业要求采暖季结束后立即关停。

其中晋中平遥、太谷地区148万吨焦化产能，近日将陆续停产;吕梁交口地区140万吨焦化产能，预计4月份逐步关停，后续情况有待继续跟进。

31日Mysteel山西焦煤讯:临汾地区市场以稳为主，其中安泽地区低硫主焦煤市场出货顺畅，且煤矿厂内均无库存，支撑价格向好发展，现市场主流报价(S0.5G85)承兑含税1520元/吨;蒲县地区1/3焦煤除个别煤矿生产受限外，其余煤矿生产基本正常，煤矿销售压力不大，暂无调价意愿，现指标(S0.6-0.9G88)承兑含税1250-1300元/吨。

[交易策略]基本面分析:目前盘面焦化利润已缩窄至二位数，从估值角度来看，若焦化产能完全释放，焦煤或形成较强的成本支撑，推动焦炭价格.上涨。

但若焦化产能收到政策限制，盘面焦化利润或开始扩大。

在此情况下，二季度双焦或出现.上涨驱动。

尤其在终端需求被验证表现较强的情况下，长流程钢厂利润可维持高位运行的情况下，铁水再降至235万吨/日以下的难度较大。

策略上，我们认为激进策略可考虑逢低做多焦炭焦煤。

套利可考虑做多焦炭9-1跨月价差。

风险点在于1.焦煤供应超预期，澳煤进口或难以恢复，但内煤产量增量仍需进一步关注。

2.铁水进--步被压制，后期铁水降至230万吨/日。

(仅供参考)。