东莞证券-兴全趋势基金（163402.OF）投资价值分析报告：回撤控制突出15年24倍的长跑健将-210408

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业绩表现：兴全趋势混合在运作的15.4年期间，总回报2453.38%，在同类12只基金中排名第一。

与同类基金比较，基金的回撤控制能力较好，特别是今年2月18日牛年开始以来市场进行一波大幅度调整，截至3月30日沪深300指数下跌12.28%，而兴全趋势收益率为-6.06%，表现非常的抗跌。

且截至3月30日今年以来的收益为正，在运作时间超过十五年且年化收益率20%以上的主动管理型基金中排名靠前，期间最大回撤10.19%，远小于20.25%的同类均值。

基金经理：目前基金主要由董承非先生管理，童兰自2020年7月份开始辅助其管理。

基金经理董承非管理经验超过14年，管理业绩出色，相对于沪深300指数，短中长期的超额收益皆明显。

他管理的兴全全球视野和兴全趋势基金曾多次获得基金奖项。

投资策略：基金主要采用自下而上的投资策略，除非判断市场处于极端情况时会进行仓位操作（例如2015年股灾），一般保持相对较高仓位运作。

基金采取多策略投资的方式，在股票方面，从基金的长期持仓可见，基金经理重视组合的均衡性，组合中既有高成长性、顺周期的行业与个股（如医药和有色等），同时也布局一些防御性的行业及个股（如保险和地产等），不通过单一押注某一行业取胜。

对于重仓的行业配置注重估值水平，擅长左侧布局，具有一定前瞻性。

基金较少参与2019年和2020年以白酒、新能源为代表的抱团股投资。

基金采用分散投资策略，基金持股周期较长，换手较低，秉承以基本面为导向的择股标准。

在其他投资策略方面，会参与定增、可转债投资，平滑组合在弱势中的波动。

基金公司：自成立以来，公司始终以“基金持有人利益最大化”为首要经营目标，公司不过度追求产品数量和管理规模的增长，强调产品管理业绩和产品特色，在业内以投资风格稳定著称，公司基金经理经验相对丰富且稳定性较强。

投资价值分析：基金短中长期业绩出色，在震荡市场表现尤为突出，但是在类似14年-15年的大牛市中表现不会特别突出，如果拉长时间来看，特别是经历过熊市或一个非常大级别的系统性调整时，基金的优势就非常明显。

同时我们在对基金的业绩进行分析时发现，长期持有基金的收益显著好于多次波段的收益，这主要源于基金经理在震荡市场中获取超额收益的能力。

基金经理管理经验丰富，投资策略上采用分散投资，对于重仓的行业配置注重估值水平，擅长左侧布局，具有一定前瞻性，此外擅长大类资产配置，具有穿越牛熊周期创造长期超额收益的能力。

基金公司注重风控，旗下产品历史业绩优秀，适合激进型的投资者以长期持有的方式作为核心配置。

风险提示：股票市场大幅波动，基金经理离任。