国信证券-海外教育行业4月投资策略：校外培训监管引发市场关注，情绪冲击或现布局良机-210410

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市场回顾：3月受政策和传闻影响，教培行业跌幅较大2021年3月海外教育板块受政策和传闻频出、以及市场情绪转变等多方面因素影响，跌幅较大。

其中教培板块，尤其是纯在线教培板块，受教培监管相关政策和传闻影响跌幅最大。

3月26日和27日，有关禁止6岁以下学生线上教育产品的传闻和“双减”政策的传闻流出后，对股价造成了较大的冲击。

学历教育板块相比教培板块而言较为平稳。

横向对比其他行业，3月港股市场震荡调整，大多数行业板块指数下跌，仅有公用事业板块和地产建筑板块指数整月小幅上涨。

规范教培趋势明显，促进校内外教育均衡发展是主旋律2021年以来，政府和官媒连续多次表态对教培行业的关注和引导预期，体现出将致力于严控校外教培机构乱象、规范校外教培行业发展、校内外教育互相补充均衡发展的态度。

相关信息引发了资本市场极大关注。

3月以来几次有关教培机构整治相关传言也对教培机构股价造成了较大的冲击。

我们认为，一方面，网传消息的真实性有待考证，建议对于相关监管政策的具体影响以官方口径披露的消息为准。

另一方面。

政策导向目前已经非常明确，教培行业的规范化运营和校内外均衡发展将会是未来很长时期内各方努力的方向。

把握市场情绪低迷下的低位布局机遇3月共有十家教培和学历教育公司披露FY2020财报，大部分公司即使因疫情业绩增速有所放缓，但整体上仍旧取得了超出业绩指引的成绩。

社会资本作为我国教育事业重要的组成部分，长期看仍旧有巨大的发展空间。

政府对于行业的规范性要求，可能引发供给侧深刻而长远的变化。

而能够持续发展壮大的优质标的，可能会在短期情绪冲击下出现良好的布局时机。

关于此，建议投资者关注政策落地情况和相关公司实际运营中应对和调整情况。

推荐标的：推荐业绩成长确定性较强、可能潜在受政策利好的行业龙头。

建议积极关注新东方、跟谁学、好未来、宇华教育、新东方在线等。

风险提示：法律政策落地情况不及预期；宏观环境发生变化，影响当前定价体系；疫情反复影响公司业务开展；教学和服务质量提升不及预期。