国信证券-医药行业一周观察：关注财报季投资机会，第四批药品集采即将落地执行-210411

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国信医药观点医药板块本周横盘震荡，财报期关注业绩超预期标的。

本周万得全A下跌1.13%，生物医药板块下跌0.89%，板块整体横盘震荡，细分板块互有涨跌，医疗器械涨幅最高（+1.18%），医疗服务板块跌幅较大（-4.89%）。

春节后医药板块高估值龙头出现一定程度回调，估值分化有所收敛，近期龙头回调趋势已有所放缓。

短期建议关注财报季超预期机会，随着年报和一季报持续披露，部分公司在2020Q1低基数背景下，一季报可能存在超预期机会。

中长期来看，我们持续推荐研发创新、国际化、消费升级三条主线。

建议关注：迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、人福医药、长春高新、威高股份、中国中药、普洛药业。

多省区公布第四批药品集采落地执行时间表，医保局领导赴江苏调研药品和器械集采工作。

截止4月9日已有8省区确定了第四批药品集采落地执行时间，时间多集中在4月底至5月初，此前2月3日，第四批国家药品集采拟中选结果公布，共产生拟中选企业118家，拟中选产品158个，拟中选产品平均降价52%。

3月31日~4月2日，国家医保局领导及专家赴江苏连云港、泰州开展调研，围绕全面推进药品集中带量采购召开有关企业座谈会，并深入市、县、社区三级医疗机构，了解中选药品和医用耗材集中使用情况。

仿制药集采已向常态化、制度化方向推进，新一轮高值耗材集采也已箭在弦上，未来也有望趋于常态化。

建议关注研发能力较强的国产创新药龙头、biotech、创新器械公司。

建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、复宏汉霖-B、乐普医疗、佰仁医疗。

本周行情回顾本周万得全A下跌1.13%，沪深300下跌2.45%，中小板指下跌2.49%，创业板指下跌2.42%，生物医药板块整体下跌0.89%，生物医药板块表现强于整体市场。

分子版块来看，化学制药下跌0.56%，生物制品下跌0.00%，医疗服务下跌4.89%，医疗器械上涨1.18%，医药商业下跌0.78%，中药上涨0.24%。

个股方面，涨幅居前的是览海医疗（26.26%）、山大华特（22.40%）、康芝药业（19.29%）、海南海药（17.04%）、海翔药业（16.62%）、安科生物（13.71%）、东宝生物（13.12%）、热景生物（12.38%）、泰合健康（11.63%）、康德莱（11.60%）；跌幅居前的是美年健康（-23.55%）、华海药业（-21.09%）、天宇股份（-14.75%）、爱朋医疗（-11.28%）、哈三联（-11.04%）、华东医药（-8.02%）、正川股份（-7.83%）、宝莱特（-7.81%）、云南白药（-6.30%）、泰格医药（-6.18%）。

本周恒生指数下跌0.83%，港股医疗保健板块下跌1.36%，板块相对表现弱于恒生指数。

分子板块来看，制药板块下跌2.82%，生物科技下跌2.70%，医疗保健设备上涨1.18%，医疗服务上涨0.82%。

个股方面，涨幅居前的是瑞慈医疗（47.87%）、亮晴控股（41.92%）、复锐医疗科技（28.60%）、必瘦站（25.37%）、密迪斯肌（21.95%）；跌幅居前的是百济神州（-12.07%）、华领医药-B（-11.25%）、中生北控生物科技（-10.71%）、天大药业（-10.65%）、北控医疗健康（-8.49%）。

板块估值情况医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）42.60x，万得全A市盈率21.64x。

分板块来看，化学制药44.28x，生物制品52.51x，医疗服务114.82x，医疗器械29.41x，医药商业21.49x，中药32.75x风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。