光大证券-非银金融行业周报：人身险产品整治推进，海南金融业对外开放提速-210411

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本周行情回顾：本周(4月5日至4月9日)上证综指下跌1.0%，深证成指下跌2.2%，非银行金融指数下跌1.6%，其中保险指数下跌2.7%，券商指数下跌1.0%，多元金融指数上涨0.5%，恒生金融行业指数上涨0.3%。

2021年初至今，上证综指累计下跌0.6%，深证成指累计下跌4.5%，非银行金融指数累计下跌13.3%，落后上证指数12.7pts，落后深证成指8.8pts。

本周日均股基交易额为6207亿元，环比下跌20.54%。

截至2021年4月9日，融资融券余额16666亿元，环比上涨0.76%，占A股流通市值比例为2.58%。

行业观点：人身险产品市场整治与未来定调并进，保险业对外开放再提速4月7日，银保监会起草《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见（征求意见稿）》定调人身险产品六大发展方向，满足不同人群的多样化需求。

4月8日，银保监会发布《关于深人开展人身保险市场乱象治理专项工作的通知》，重点整治销售行为、人员管理、数据真实性、内部控制等方面存在的问题。

从人身险产品供给角度来看：险企应该1）以群众需求为导向，实现产品供需良性互动、业务高质量发展。

2）通过科技赋能，真正实现数据驱动业务发展。

3）加强行业基础研究，为产品精准化供给提供数据支撑。

4月9日，一行两会一局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》，提出“扩大保险业对外开放，创新发展保险业务”。

我们认为：未来国内险企面临的竞争压力将进一步增大，应学习国外领先经验，增强自身在专业经营、产品定价、服务质量等方面的竞争力，承接未来的挑战与职责。

本周保险股有所下跌，3月以来部分险企估值已有调整，性价比提升。

人身险潜在市场巨大，尤其是养老保险需求将成为保险业未来的蓝海机遇。

预计4、5月份险企估值或将进一步修复，持续推荐低估值且业绩有望超预期的中国平安、中国太保、新华保险。

完善海南金融市场体系，推动跨境双向投资进一步开放4月9日，一行两会一局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》，支持跨境贸易投资自由化便利化，进一步完善海南金融市场体系。

我们预计未来海南企业的股权融资、债券融资需求大增，利好券商展业。

短期内券商板块估值承压，但中长期来看资本市场深化改革叠加2021年经济修复利好当期信用成本，风险预期环比改善助推估值修复，券商板块的关注度逐渐提升，板块估值有望得到修复。

继续看好券商板块中综合实力突出及合规风控体系健全的龙头券商华泰证券及中信证券后市的补涨机会；同时在财富管理大时代下，继续看好赛道独特的互联网龙头券商东方财富。

投资建议：保险：推荐中国平安（A+H），中国太保（A+H），新华保险，中国人寿；券商：中信证券（A+H），华泰证券（A+H），东方财富；风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策改革推进不及预期。