开源证券-中小盘增发并购双周报：定增收益率回暖，高质量股权激励层出叠见-210411

《开源证券-中小盘增发并购双周报：定增收益率回暖，高质量股权激励层出叠见-210411（38页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-中小盘增发并购双周报：定增收益率回暖，高质量股权激励层出叠见-210411（38页）.pdf（38页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期（2021.03.27-2021.04.09）重大定增并购案例（1）爱尔眼科定增募资36.50亿元，完善分级诊疗体系、扩大市场覆盖面；（2）上海电气定增募资50亿元，加码零碳能源电力技术研发；（3）傲农生物定增募资15亿元，扩充饲料及养猪业务规模。

定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告21例，募集金额257亿，数量有所下降，金额有所增加；本期A股新增公告成功发行案例15例，共募集资金509亿元，发行案例数量有所下降，金额较上期大幅上升。

本期公告现金参与竞价定增实施11例，平均折价率17.9%，平均收益率21.6%，平均折价率持平，平均收益率大幅上升。

2021年至今现金参与竞价定增96例，平均折价率为16.8%，收益率为14.8%。

（2）本期并购344例，并购涉及金额1830亿，数量持平，金额有所上升。

从并购标的行业分布看，本期计算机、化工、建筑等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪大幅回暖：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的335家A股公司本期股价平均上涨1.3%，同期上证指数上涨0.9%，沪深300下跌0.1%，创业板上涨1.4%。

（2）本期涨幅最佳为中电电机，涨幅达到85.5%。

本期涨幅较高主要系光伏和风力发电等新能源概念驱动。

（3）近期定增市场收益率及胜率跟随市场有所回暖。

截至4月9日，按新规发行竞价项目达到286例，整体平均收益率为15.7%、胜率为68.5%。

其中，已解禁的100例项目平均收益率为16.1%、胜率为64%；尚未解禁的186例项目平均浮盈为15.5%、胜率为71.0%。

同时，近期定增市场平均折价率持续上行，本期达到历史峰值水平的17.9%。

我们认为折价率仍是2021年定增市场收益的核心来源，继续推荐重点关注高折价率策略以及绝对低价策略。

同时，近期优质股权激励方案层出叠见，我们建议大家可以从股权激励方案中来寻找未来三年高成长的优质成长股。

本期继续有赣锋锂业（2021-2024年相对2020年净利润增速分别不低于380.00%、520.00%、620.00%、730.00%）、东方雨虹（2021-2024年业绩CAGR不低于25%）、中孚信息（要求2021-2023年业绩CAGR不低于27%）、惠泰医疗（要求2021-2025年营收CAGR不低于30%）、大博医疗（要求2021-2023年业绩CAGR不低于24%）等公司发布了高要求激励方案。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有44家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中东方雨虹、中孚信息、赣锋锂业、大博医疗、惠泰医疗等激励力度大的同时业绩要求高，建议重点关注。

增持：本期保税科技获公司股东增持5%以上。

回购：本期共19家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计68.22亿元。

回购上限金额前十由高到低分别为博汇纸业、国电电力、中炬高新、汇顶科技、申能股份、盈峰环境、广联达、金螳螂、淮河能源、安洁科技。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。