中银国际-汽车行业周报：3月新能源销量再创纪录，上海车展即将开幕-210412

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3月汽车销售252.6万辆，同比增长74.9%；其中乘用车销量187.4万辆，同比增长77.4%，但较2019年同期下降7.2%，预计与芯片短缺及需求较弱有关。

商用车销量65.1万辆，同比增长68.1%，其中重卡、轻卡销量分别为23.0万辆和27.1万辆，同比分别增长91.7%、56.6%，再创历史新高，上半年有望保持高景气度。

3月新能源汽车销量22.6万辆，同比增长238.9%，继续刷新当月产销记录，预计全年新能源车销量将超过200万辆，建议持续关注相关产业链。

2021上海车展将于4月19日开幕，届时将有大众ID.6系列、吉利极氪001、小鹏P5等重磅车型展出，建议关注重点车型及行业技术进展。

主要观点3月汽车销量高速增长，卡车表现强势。

据中汽协数据，3月汽车总销量达252.6万辆，同比增长74.9%，与2019年同期基本持平。

销量高速增长，主要是去年疫情等影响基数较低所致。

1）乘用车销量187.4万辆，同比增长77.4%，但较2019年同期下降7.2%，一方面预计受芯片短缺影响，另一方面显示需求有待恢复。

豪华车零售27万辆，同比增长86%；主流合资品牌零售85万辆，同比增长67%，其中美系份额提升；自主品牌零售65万辆，同比增长66%，其中长安、长城等表现强势，建议持续关注。

2）商用车销量65.1万辆，同比增长68.1%。

受国六标准切换、治超治限、基建项目启动等因素拉动，重卡、轻卡销量分别为23.0万辆和27.1万辆，同比分别增长91.7%、56.6%，上半年有望保持高景气度，建议关注福田汽车等。

随着经济持续恢复，预计4月汽车销量同比持续向好，但短期需关注芯片短缺等风险。

3月新能源销量再创记录，全年预计超过200万辆。

3月新能源汽车销量22.6万辆，同比增长238.9%，继续刷新当月产销记录。

其中新能源乘用车销售21.2万辆，同比增长250.1%；五菱宏光MiniEV、特斯拉Model3/Y、比亚迪汉、长城欧拉R1等车型热销，相关车企及产业链有望受益；此外蔚来、理想等新势力车企销量同比表现也较为优秀。

新能源商用车销量1.4万辆，同比增长127.1%，主要是同期基数较低所致。

2021年一季度新能源车销售51.5万辆（+279.6%），预计全年新能源车销量将超过200万辆。

长期来看，汽车行业碳达峰及碳中和将推动新能源销量持续高速增长，建议持续关注相关产业链。

上海车展即将开幕，多款重磅车型蓄势待发。

2021上海车展将于4月19日至28日举办，本届车展将以“拥抱变化”为主题，集中展示世界汽车工业的创新发展成果，展现汽车与信息通信、互联网、大数据、人工智能的深度融合和数字经济下的产业新变化。

届时广汽丰田第四代汉兰达、东风本田新一代思域、一汽大众TALAGON、大众ID.6系列、国产新一代奔驰C级、宝马iX、广汽传祺影豹、长安CS55PLUS、比亚迪唐DM-i、吉利极氪001、小鹏P5等多款重点车型将亮相车展。

本次上海车展是车企新品发布的重要节点，也将展示汽车行业前沿技术方向，建议关注重点车型及技术进展。

投资建议整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。

推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。