国信证券-中颖电子-300327-21年一季报点评：锂电IC及AMOLED增长数倍，盈利能力持续改善-210413

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公司发布21年一季报，一季度公司营收3.06亿元，同比增长51.95%；归母净利润0.68亿元，同比增长60.73%，现金股利4.80元/10股（含税）。

锂电池IC及AMOLED显示驱动芯片实现较快增长。

业绩大幅增长，在此前预告范围内。

受益于国产替代，锂电IC及AMOLED实现数倍增长公司的主要产品线为工业控制的微控制芯片及OLED显示驱动芯片，报告期内，家电及电机产品销售同比稳定增长13%；受益于国产替代，锂电IC销售额同比实现倍数以上增长，占比提高；AMOLED显示驱动芯片销售超过3,000万元，同比增长数倍。

公司AMOLED显示驱动芯片具有领先的技术实力，制程良率改善明显，市场接受度持续提升。

受益于产品结构改善，公司毛利率水平同比提升显著（毛利润1.36亿，同比+63.9%，毛利率同比提升3pct），费用率基本维持稳定。

持续加大研发投入，保持长期产能增长公司高度重视并始终保持高水平研发投入，一季度，公司研发投入0.6亿元，（占比19.65%，同比+69.05%），主要专注在现有工控MCU芯片和OLED显示驱动芯片新产品的开发，并加速加大IIOT研发投入，长期持续准备汽车电子的相关技术。

公司订单需求强劲，受晶圆厂、封装测试厂等上游供应链产能吃紧情况影响，短期内交付期预计有所延长，为解决产能问题，公司采取加大与晶圆供应商的长期密切合作关系、自购测试机台委托代工，增加新产品中12寸晶圆占比等方式，保障长期的产能增长。

看好公司产品力及业务布局，维持“买入”评级看好公司产品线长期增长前景，维持盈利预测，认为公司2021-2023年归母净利润为3.04/3.90/5.00亿元，同比增速为45.0%/28.3%/28.2%，当前股价对应PE39/30/24倍，维持“买入”评级。

风险提示上游产能供应不足；行业竞争加剧；客户拓展不达预期。