信达证券-石油加工行业每周炼化：聚酯市场窄幅波动！-210412

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原油：价格小幅上涨。

欧洲疫情反扑以及疫苗接种缓慢与EIA原油库存大减博弈，原油价格走势分歧。

周内，OPEC+达成5月起逐步小幅增产的协议，沙特将分阶段取消额外减产，而欧洲疫情反扑以及疫苗接种缓慢导致需求忧虑加重，加之美伊展开磋商令市场预期伊朗原油出口将增加，国际油价先涨后跌。

截止周末，布伦特原油价格为59.32（+0.67）美元/桶，WTI原油价格为62.95（+0.80）美元/桶。

PX：市场区间调整。

成本端原油价格无上行支撑，PX市场难有明显上行动力。

需求端，下游PTA仍有装置进入检修，PX市场供需面开始累库，市场心态较为疲弱。

但下游PTA产能基数较大加之亚洲多套PX装置二季度存检修计划，无明显利空。

PX市场上行乏力，下行受限，整体较为僵持。

综合来看，本周PX市场僵持整理运行，下游需求有转弱预期，供需面无利好提振。

市场基本面变动较为有限，PX市场价格区间调整为主。

目前，PXCFR中国主港价格在805（与上周相比，+0）美元/吨，PX与原油价差在344（+2）美元/吨，PX与石脑油价差在215（+5）美元/吨。

PTA：价格小幅回落。

成本端，原油价格涨跌互现，PX、PTA市场跟随成本端变动为主。

供应端，PTA装置检修计划陆续兑现，市场供应出现下滑，伴随供需关系缓和，PTA行业加工差得到明显改善。

需求端，下游聚酯观望氛围浓厚，虽然聚酯产销略有提升，但终端市场始终较为疲软，难以支撑PTA市场上行。

整体来看，本周PTA市场供需关系良好，但成本面无明显支撑下，PTA市场大幅上涨动力不足，价格小幅回落。

据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至215.6（-14.8）万吨。

目前PTA现货价格在4,345（-70）元/吨，行业单吨净利润在-63（+82）元/吨，开工率在68.50%（-6.40pct）。

MEG：国内市场重心上行。

本周石脑油国际价格小幅下跌，成本支撑有限，乙二醇价格小幅下滑。

供应端，华东港口库存持续降库，市场现货流通偏紧。

近期国内装置变动较大，一套油制大装置推迟检修时间，两套合成气装置检修，本周产量整体减少，然新装置投产在即，市场价格上涨幅度有限，远期来看供应压力较大。

从需求面来看，下游聚酯行业保持高负荷运行，实际需求表现良好。

总体来看，本周乙二醇现货流通偏紧，供应端利好，下游需求支撑稳定。

目前MEG现货价格在5,130（-70)元/吨，华东罐区库存为53（-3）万吨，开工率为71.80%（-0.70pct）。

涤纶长丝：市场偏暖整理。

清明假期后，部分厂商局部报价窄幅上调，少部分企业成交商谈松动，市场多空交织，僵持运行，下游用户有一定刚性补货需求，涤纶长丝局部产销回暖。

综合来看，市场坯布织造开工较为稳定，局部小幅上升，外贸因素不确定增多下，行情依然偏谨慎心态为主，市场盘整运行。

目前涤纶长丝价格POY7,635（+55）元/吨、FDY7,825（+100）元/吨和DTY9,050（+0）元/吨，行业单吨盈利分别为POY578（-63）元/吨、FDY438（-33）元/吨和DTY654（-99）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY21.3（+2.3）天、FDY24.5（+2.0）天和DTY32.5（+1.7）天，开工率86.2%（+0.0pct）。

织布：织机开工率较为稳定。

本周织造开工变动不大，终端订单多为年前订单以及当季订单为主，新单下达数量依然较少，近期坯布价格略有上浮，但跟进上游原料价格幅度有限，市场成交零星，当前下游织厂较为严重的问题依然是招工难问题，到岗数量的不足直接导致开工难以迅速提升。

盛泽地区织机开机率80.0%（+0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为39.0（+0.0）天。

涤纶短纤：市场小幅回暖。

成本端，国际油价上涨带动短纤期货震荡上涨。

节后归来，国际油价续涨，且PTA装置检修较多，成本面支撑偏强，下游纱企局部出货有所好转，对短纤市场形成一定支撑。

需求端，涤纶短纤成交仍以刚需为主，产销好转有限，但整体出货情况较3月有明显改善。

周后期，市场询盘气氛好转，局部地区产销放量。

总的来看，本周涤纶短纤市场行情小幅回暖，主要是受终端需求影响。

目前涤纶短纤价格6,850（+75）元/吨，行业单吨盈利为311.3（+105.5）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-0.1（+3.6）天，开工率92.3%（+0.0pct）。

聚酯瓶片：市场重心窄幅波动。

周初双原料偏弱震荡，瓶片成交重心下移，下游补货稀少，仅刚需补货；周末成本面支撑尚可，但下游买气不佳，消耗库存为主，贸易商多观望，场内交投氛围仍旧偏淡。

目前PET瓶片现货价格在6,650（+50）元/吨，行业单吨净利润在222.7（-66.3）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年4月9日，信达大炼化指数涨幅为194.01%，石油加工行业指数跌幅为-27.86%，沪深300指数涨幅为30.94%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。