民生证券-A股2021年一季度业绩预报观察：中上游延续高景气，年初乐观预期有所降温-210419

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看整体：全部A股一季报预告预喜率达76.51%，其中创业板优于主板截至2021年4月16日，两市共计1337家上市公司披露了2021年一季度业绩预告，整体披露率为30.69%。

分板块来看，中小板并入主板后，主板3063家上市公司有1073家披露一季度业绩预告，披露率为35.03%；创业板935家上市公司有208家披露一季度业绩预告，披露率为22.25%；科创板261家公司有26家披露，披露率为9.96%。

从预告类型来看，2021年一季报业绩预告预喜率为76.51%，预忧虑为23.41%，亏损率为18.9%。

分板块来看，创业板预喜率最高，达88.46%；主板预喜率相对较低，为74.09%。

从亏损率来看，仍然是创业板好于主板，创业板预告亏损率为6.73%，主板亏损率最高为21.44%。

看行业：基础化工、有色、钢铁、煤炭、机械、轻工、电子、电新等行业景气度较高，家电和消费者服务边际改善风格层面，整体法下，以19Q1为基准的21Q1净利润增速和两年年化复合增速来看，业绩均有大幅提升的有成长、周期、消费板块，而防御板块疫后修复态势较好，但较疫情前的业绩改善幅度最小。

从行业周期维度来看，七大周期中疫后得到最快修复的为资源品和基建地产施工链条，地产竣工、科技和弱周期疫后同样有不等幅度的回升，只有猪周期疫后净利润增速环比下滑，以20Q1为基准的21Q1业绩增速降至9.88%，景气从高位持续回落。

行业维度：综合比较以19年为基准的业绩增速和21年盈利预测调整幅度两种数据来分析不同行业的景气特征：1、以19年为基准的业绩增速和21年盈利预测均上行的行业有：石油石化、基础化工、有色金属、钢铁、煤炭、机械、轻工制造、电子和电新。

2、以19年为基准的业绩增速和21年盈利预测均下调的行业有：房地产、建筑、非银金融和纺织服装。

3、以19年为基准的业绩增速上行，但21年盈利预测下调的行业有：建材、汽车、通信、传媒、军工、农林牧渔、医药、食品饮料、商贸零售、电力及公用事业和交通运输4、以19年为基准的业绩增速下行，但21年盈利预测上调的行业有：家电和消费者服务风险提示经济复苏不及预期，疫苗上市进度延迟，失业水平超预期。