兴业证券-兴证策略风格与估值系列162：美股油价双涨，关注相关细分行业-210417

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一季报窗口期，围绕2021年盈利为王的投资主基调。

市场经过一段时间调整后，诸多板块的估值性价比在逐步凸显，但微观结构改善还需要些时间。

此时围绕经济复苏、业绩景气方向进行布局是4月份较好的选择，业绩超预期的细分方向将是驱动市场上涨的主动力。

整体而言把握3条主线：1）经济复苏节假日叠加，关注服务业；2）一季报景气，关注半导体、医药（器械与服务）；3）全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品。

此外建筑装饰中的钢结构，公用事业中的电力、环保，农林牧渔中的饲料、动物疫苗，电子中的被动元件，计算机中的软件开发服务，房地产中的物管等小众细分景气方向也值得关注。

本周道指上涨1.2%，标普500上涨1.4%，纳指上涨1.1%，A股市场表现靠后，上证综指和深证成指收跌0.7%。

本周美国公布3月CPI同比为2.6%、零售和食品服务销售同比为27.22%，叠加当周申请失业金人数较前值大幅减少19.3万人，反映了基本面修复斜率抬升。

本周鲍威尔表示将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题，偏鸽派的言论使美国十年期国债收益率下行10bp至1.59%。

大类资产方面，美国能源信息署发布报告称美国原油库存降幅超预期，并调高全球原油需求预测，提振市场对能源需求复苏的乐观情绪，中东地缘局势动荡引发市场对原油供给的担忧，供需矛盾加剧，叠加美元指数走弱，共同支撑本周原油期货上涨6.4%。

市场方面，A股成交热度小幅回落，日均成交额约0.7万亿，中证5000领涨。

行业方面，乘联会数据显示我国乘用车一季度累计销量509.2万辆，同比增长68.8%，行业高景气度使汽车板块本周上涨2.4%；受煤炭主产地安全检查升级引发的供给收缩影响，本周动力煤期货价创历史新高，叠加旺盛的下游需求，“量价齐升”推动煤炭行业上涨1.6%；顺丰、中国中免业绩不及预期使股价跌幅显著，拖累交通运输与消费者服务行业下跌2.3%、3.5%。

市场表现：上证综指跌0.7%，创业板指持平，上证50跌1.9%，沪深300跌1.4%，中证500涨0.1%，中证1000跌0.5%市场风格：本周表现相对较好的是：中盘指数(-0.5%)、周期风格(-0.4%)、高市盈率指数(0.5%)、微利股指数(1.5%)本周表现相对较差的是：大盘指数(-1.2%)、金融风格(-1.5%)、低市盈率指数(-1.7%)、绩优股指数(-0.5%)指数估值：上证综指(15.2倍，历史分位水平45%)，沪深300(14.8倍，历史分位水平63%)全部A股(21.0倍，历史分位水平62%)，创业板指(59.5倍，历史分位水平71%)行业估值：本周PE前三行业分别为消费者服务(103)，国防军工(53.3)，计算机(53.2)，后三行业分别为银行(6.6)，房地产(8)，建筑(8.7)；PE分位数前三行业分别为消费者服务消费者服务(98.7%)，食品饮料(89.1%)，汽车(82%)，后三行业分别为房地产(1.1%)，传媒(3.2%)，非银行金融(4.9%)。

相对PE前三行业为消费者服务(7.2)，国防军工(3.7)，计算机(3.7)，后三行业为银行(0.5)，房地产(0.6)，建筑(0.6)。

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。