西部证券-汉王科技-002362-2021年一季报预告点评：Q1业绩同比扭亏为盈，渠道+技术+产品助力全年业绩高增长-210415

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事件：2021年4月15日汉王科技发布2021年一季度业绩预告，汉王科技2021年第一季度归母净利润实现1000-1200万元，上年同期为-433.77万元。

2021年Q1业绩符合预期，业绩同比扭亏为盈。

2021年Q1汉王归母净利润预计会达到1000-1200万元，同比+330.54%-376.64%，经营业绩得到大幅度改善。

归母净利润的增长得益于：1）笔智能交互业务（数字绘画业务、电容笔业务、无纸化签批业务等）、文本大数据与服务业务的收入增长及整体毛利率提升；2）受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广，数字绘画业务收入增速相较2021年第一季度全国跨境电商领域的同比增速更高；3）文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长。

展望2021年全年，汉王科技数字绘画产品再度升级，渠道+技术+产品助力业绩高增长。

1）2021年公司向上推出Xencelabs等品牌，在全球专业级市场中更贴近顶级客户，满足高端市场品质需求，稳固品牌地位；2）向下以UGEE品牌专注入门级市场，通过在B站、抖音、天猫、京东等各大门户打造TOP直播间吸引青年爱好者，通过与教育机构、院校合作的方式从初学者入门开始建立青年品牌形象，进一步抢占消费级市场；在中间级产品上以XP-PEN品牌做为主力，在海外市场逐步稳固的基础上逐步开拓国内市场，线上线下齐发力，形成强大品牌矩阵。

投资建议：我们预计公司未来三年营收分别达到24.12、33.01、40.32亿元，归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元，对应EPS为0.84、0.98、1.11元，维持买入评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期；新产品市场需求不及预期；技术产品化力不及预期。