华泰期货-农产品日报：粕强油弱-211124

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市场分析与交易建议郑糖：期价继续震荡回调昨日原糖止跌反弹，连续下行后盘面支撑显现，国际糖业组织（ISO）预测，2021/22榨季全球糖短缺255万吨。

消费放缓，预计短缺将减少。

此前，ISO预测2021/22榨季全球食糖短缺385万。

预计外糖仍以区间震荡态势运行。

内盘糖震荡回调，现货层面集团报价下移20元/吨，国产糖季节性供给增加，陈糖消化进度与新糖上市定价将成为市场关注焦点，短期供给呈偏宽松状态，整体基差偏弱。

我们预计总体供应端结转库存增量可以将减产缺口大部分覆盖，国产糖供应也无明显矛盾。

10月进口量81万吨，同比减少仅6万吨，依然偏高。

策略上总体看全球糖市供需偏紧态势未减，全球糖市目光从即将收榨的巴西中南部转向印度与泰国。

新榨季印度糖业出口政策力度减弱，出口成本增加有利于支撑国际糖价维持高位，国内糖价受外盘带动，价格重心有望缓慢上移。

市场情绪总体偏乐观，短期盘面升水较大，不确定性增加，等待回调到位做多。

谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。