中银国际-银行业2020年报综述：业绩增速回正，不良出清加快-210421

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A股已公布年报的上市银行4季度盈利情况改善，带动2020年归母净利润实现0.5%的同比增长，增速较前三季度（-8.1%，YoY）显著回升。

我们认为2021年在经济复苏背景下，银行板块将迎来基本面和业绩的改善，资产质量压力好于2020年。

银行目前估值对应2020年为0.85xPB，仍具备低估值、低持仓的特点，继续看好板块表现。

个股方面，建议关注特色优质个股（招商银行、平安银行、宁波银行等），基本面改善的低估值个股（如兴业银行、邮储银行、长沙银行等），以及具备负债端成本优势的大行。

规模为最稳定正贡献因子，拨备负贡献度减小从上市银行的净利润增速各驱动要素分解来看，全年规模正贡献净利润增长6.1个百分点，规模增长是利润贡献最大、最为稳定的因素；息差负贡献5.0个百分点（vs前三季度-4.4pct）；手续费收入正贡献度1.7个百分点（vs前三季度+1.8pct），其他非息收入负贡献净利润增长1.7个百分点（vs前三季度-2.7pct）；拨备计提负贡献3.4个百分点（vs前三季度为-11.4pct），4季度拨备计提减弱是推动全年净利润增速回升的最重要因素。